本文授權(quán)來自《中國民商》
作者：閔曉強(qiáng)
編輯：李 鑫
近幾年的股市熱點(diǎn)變化莫測，但卻始終與醫(yī)藥生物賽道無關(guān)，這也就導(dǎo)致了醫(yī)藥主題公募成為公募主題產(chǎn)品中尷尬的一族，部分單年度表現(xiàn)出色的產(chǎn)品最終曇花一現(xiàn)，例如本文的主角安信醫(yī)藥健康。
公開數(shù)據(jù)顯示，該基金成立于2021年的1月12日，成立以后的每一個(gè)單一年度，基金所錄得的凈值增長率均為負(fù)值，不過同類排名的情況則截然不同：2022年，它在692只同類基金中排在第49位；2023年，它在824只同類基金中排在第181位；2024年到目前，它在929只同類基金中排在第915位。
排名越來越差或因池陳森選股差強(qiáng)人意
作為首發(fā)基金經(jīng)理的池陳森，是否有過人之處呢？個(gè)人簡歷顯示，他是經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。歷任中投證券有限責(zé)任公司研究所研究員，上海域秀資產(chǎn)管理有限公司研究部研究員，中泰證券股份有限公司研究所研究員，安信基金管理有限責(zé)任公司研究部研究員，現(xiàn)任安信基金管理有限責(zé)任公司研究部基金經(jīng)理。
從擔(dān)任基金經(jīng)理開始，他目前管理的唯一產(chǎn)品就是安信醫(yī)藥健康。具體看持股的變化，對比去年四季報(bào)和今年的三份季報(bào)，可以看到他基本保持了一致的持倉思路，只是對個(gè)別的重倉公司進(jìn)行了更換。以三季報(bào)十大重倉股為例，整體上是以創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板公司為主，特別是前三大重倉股的占比都超過了8%，它們分別是百洋醫(yī)藥、華海藥業(yè)和九典制藥，均連續(xù)持倉了多個(gè)季度。但從二級市場表現(xiàn)來看，其中表現(xiàn)最差的就是頭號重倉股百洋醫(yī)藥，其在近三個(gè)月漲幅約為24%的情況下，年初至今股價(jià)下跌約24.45%。
百洋醫(yī)藥隸屬于醫(yī)藥商業(yè)板塊，并非賽道的龍頭股之一，雖然業(yè)績表現(xiàn)尚可，但明顯的問題在于其并非機(jī)構(gòu)追捧的主流品種。值得深思的是，基金經(jīng)理對于看好的標(biāo)的敢于高比例重配，但卻被走勢“打臉”。除去百洋醫(yī)藥外，另一個(gè)典型的例子就是一度占據(jù)重倉首位的九典制藥，該股甚至在一季度時(shí)的被持倉占比達(dá)到了超限的10.03%。
再看三季度重倉中排在4到10位的股票，其中也能發(fā)現(xiàn)智飛生物、恒瑞醫(yī)藥等賽道龍頭股的名字，不過它們相對排在重倉股中靠后的位置。同時(shí)，結(jié)合二級市場的表現(xiàn)來看，至今有三家公司年內(nèi)跌幅超過了40%，分別是陽光諾和、金域醫(yī)學(xué)和智飛生物。其中，金域醫(yī)學(xué)甚至是三季度新進(jìn)重倉前十的公司，這也一定程度說明基金經(jīng)理池陳森看走了眼。
從組合中年內(nèi)上漲的股票來看，除去前三中的華海藥業(yè)外，另外的一家公司就是創(chuàng)新藥龍頭之一的恒瑞醫(yī)藥。不過，該股是從今年二季報(bào)中才進(jìn)入到前十的行列之中的。在基金三季報(bào)中，池陳森表示：“在2024年三季度，我們在細(xì)分子行業(yè)上依然堅(jiān)持較為均衡的配置，行業(yè)和個(gè)股層面我們做了一些優(yōu)化和調(diào)整。子行業(yè)上我們重點(diǎn)加倉了院內(nèi)藥品和第三方診斷，減倉一部分零售藥店。目前整體在特色原料藥、創(chuàng)新藥、仿制藥等板塊配置較多。展望2024年四季度，我們依然會堅(jiān)持較為均衡的配置。”
安信權(quán)益類基金經(jīng)理“偏價(jià)值缺成長”
目前，或許是由于能力圈的關(guān)系，池陳森在公司僅僅管理一只產(chǎn)品。放眼現(xiàn)任的公司主動基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，表面上并不欠缺知名度，比如陳一峰和袁瑋。前者任職時(shí)間超過十年半，是公司現(xiàn)任的總經(jīng)理助理兼研究總監(jiān)，不過他是徹頭徹尾的價(jià)值投資風(fēng)格。后者目前在公司管理著5只基金產(chǎn)品，同樣以藍(lán)籌風(fēng)格在圈內(nèi)具備一定知名度和影響力。
同樣的思路也存在于任職接近九年、目前管理著6只基金產(chǎn)品的聶世林。以他目前任職回報(bào)最高的安信優(yōu)勢增長為例，基金三季報(bào)顯示，聶世林主要重倉的還是貴州茅臺、寧德時(shí)代、五糧液、保利發(fā)展等這類核心資產(chǎn)藍(lán)籌標(biāo)的。
整體分析來看，從帶貨數(shù)量分析，安信基金在主動權(quán)益一方似乎更為倚重兩位“張姓”基金經(jīng)理——張競、張明。先看張競，目前他的累計(jì)任職時(shí)間接近七年，雖然年內(nèi)至今實(shí)現(xiàn)了全部飄紅的成績，但是在管7只基金的合計(jì)規(guī)模不過是35.50億元。同時(shí)從三季報(bào)的持倉來看，其大體偏向于軍工、醫(yī)藥等非二級市場主流賽道。
再看張明，任職大約七年半的他，其代表作是安信企業(yè)價(jià)值優(yōu)選混合。也是從最近一期的基金三季報(bào)重倉股來看，率先映入眼簾的也是海螺水泥、建行、工行、寧德、茅臺等藍(lán)籌類公司，似乎在價(jià)值之外更為偏向于高股息紅利。
那么大致分析就可以看出問題所在，安信基金缺乏一位在成長領(lǐng)域特別是在如今大紅大紫的大科技領(lǐng)域扛旗的領(lǐng)軍人物！
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