智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，12月4日，貝萊德智庫發(fā)文稱，由于各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示美國勞動力市場正在降溫，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲本月有望降息。這一背景疊加AI主題的推動，支撐貝萊德智庫偏好風(fēng)險(xiǎn)的立場。該機(jī)構(gòu)對于英國國債維持中性觀點(diǎn)，但從長期維度來看，相較于其他發(fā)達(dá)市場債券，更看好英國國債。
美國延遲至12月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)包括10月和11月的就業(yè)數(shù)據(jù)，但不包括10月的失業(yè)率數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)可能存在較多干擾因素。10月數(shù)據(jù)將涉及聯(lián)邦政府推遲實(shí)行的裁員，從而可能導(dǎo)致當(dāng)月整體就業(yè)人數(shù)大幅下降，美聯(lián)儲此前的決策應(yīng)該已經(jīng)考慮到這一情況。而這項(xiàng)數(shù)據(jù)將在美聯(lián)儲12月10日議息決議之后才發(fā)布。
目前，市場已基本消化了美聯(lián)儲下周降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，貝萊德智庫表示認(rèn)同這一觀點(diǎn)，并認(rèn)為這種“不招聘、不裁員”的停滯狀態(tài)將為美聯(lián)儲在2026年繼續(xù)降息提供空間。這與今年早些時(shí)候的情況不同，當(dāng)時(shí)盡管數(shù)據(jù)顯示就業(yè)增長強(qiáng)勁，但美聯(lián)儲仍面臨降息的呼聲，從而引發(fā)了應(yīng)對持續(xù)通脹與維持美國債務(wù)可持續(xù)性之間的政策博弈。雖然美國當(dāng)前的通脹仍遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo)水平，但美聯(lián)儲已明確降息路徑，且不會引發(fā)上述政策博弈的問題。如果明年通脹因經(jīng)濟(jì)活動走強(qiáng)或企業(yè)招聘回暖而加速上升，這些政策博弈可能會重現(xiàn)，并推高長債收益率。
貝萊德智庫提到，這種政策博弈部分源于美國持續(xù)高企的財(cái)政赤字。而英國的情況則正好相反：在最新的財(cái)政預(yù)算案中，英國政府正試圖減少赤字，甚至計(jì)劃在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)財(cái)政盈余。英國財(cái)政大臣通過多項(xiàng)增收措施，使得英國政府的“財(cái)政空間”(即財(cái)政收支之間的緩沖)超出預(yù)期，這為市場帶來了驚喜。這表明英國需在市場信譽(yù)與政治公信力之間取得平衡，且目前已實(shí)現(xiàn)這一平衡，盡管其稅收收入在GDP中的占比預(yù)計(jì)在2030年將達(dá)到38%的歷史新高。
鑒于英國的新預(yù)算案將支出前置，而大部分稅收增加的效果將滯后顯現(xiàn)，貝萊德智庫對于英國國債維持中性觀點(diǎn)。但在五年甚至更長時(shí)間的戰(zhàn)略配置層面，更看好英國國債，部分原因在于英國的中性利率(即既不刺激也不阻礙經(jīng)濟(jì)增長的利率水平)低于其他發(fā)達(dá)市場的政府債券市場。隨著美聯(lián)儲重啟降息周期，該機(jī)構(gòu)已將美國長期國債的評級上調(diào)至中性，但考慮到潛在的政策博弈且這些博弈預(yù)計(jì)會持續(xù)存在，仍需靈活應(yīng)對。
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與和訊網(wǎng)無關(guān)。和訊網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評論