1年期LPR二次報(bào)價(jià)：銀行減點(diǎn)5BP讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　2019年9月20日上午九點(diǎn)半，改革后的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）迎來(lái)第二次報(bào)價(jià)。

　　據(jù)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的LPR報(bào)價(jià)顯示，新一年期LPR報(bào)價(jià)為4.20%，與8月20日第一次LPR報(bào)價(jià)相比下行5BP；五年期LPR報(bào)價(jià)為4.85％，環(huán)比上月持平。

　　“1年期LPR較上期下調(diào)5個(gè)BP，5年期以上LPR與上期持平，符合市場(chǎng)預(yù)期�！�民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬?qū)?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“LPR利率由政策利率（MLF）和銀行點(diǎn)差兩部分組成，9月17日2650億元MLF到期，央行縮量續(xù)作并保持3.3%利率不變，此后公開(kāi)市場(chǎng)操作逆回購(gòu)利率也保持穩(wěn)定；9月16日，全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，8000億元長(zhǎng)期、低成本資金釋放使銀行負(fù)債成本下降，令銀行報(bào)價(jià)點(diǎn)差部分縮減5個(gè)BP。”

　　1年期LPR下行5BP

　　一般而言，LPR利率由MLF利率+加點(diǎn)構(gòu)成。9月17日央行給出的MLF利率依舊是3.30%，也就是說(shuō)銀行加點(diǎn)幅度從此前的加點(diǎn)95BP改為加點(diǎn)90BP。

　　多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的分析師表示，央行宣布9月16日全面降準(zhǔn)一個(gè)百分點(diǎn)，并會(huì)再疊加1個(gè)百分點(diǎn)的定向降準(zhǔn)，累計(jì)可以釋放資金9000億元，降低銀行資金成本每年150億元，在銀行負(fù)債端的資金成本走低的情況下，自然會(huì)帶動(dòng)資產(chǎn)端LPR定價(jià)走低。

　　根據(jù)天風(fēng)證券團(tuán)隊(duì)研究測(cè)算，在維持房貸利率不變的情況下，如果給房貸以外的信貸利率降低5BP，銀行年貸款利息收入將減少590億元，讓利將大于此次降準(zhǔn)帶來(lái)的資金成本下降。

　　在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，LPR報(bào)價(jià)下行也是金融支持實(shí)體，加大逆周期調(diào)節(jié)力度的體現(xiàn)。

　　另外，北京時(shí)間9月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.75%-2.00%。同日，巴西、沙特、阿聯(lián)酋、約旦、印尼五大央行也宣布降息；而日本、瑞士、英國(guó)、南非則表示保持不變，挪威則逆勢(shì)加息。而在上周，歐洲央行則已經(jīng)宣布重啟QE。

　　但總體來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)自2018年以來(lái)，全球央行開(kāi)始出現(xiàn)寬松預(yù)期，且寬松幅度從2019年開(kāi)始持續(xù)增加。因此，這也給中國(guó)央行的貨幣政策打開(kāi)了空間。

　　“面對(duì)降息潮，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也密切關(guān)注央行的反應(yīng)。9月17日央行并未如市場(chǎng)預(yù)期那般下調(diào)MLF利率，也是體現(xiàn)了央行貨幣政策保持定力。央行暫時(shí)不降MLF利率，也可為未來(lái)保留貨幣政策空間。”天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示，“不過(guò)，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，貿(mào)易局勢(shì)多變的背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)MLF利率有下調(diào)空間�！�

　　“9月并非是調(diào)降MLF利率好的時(shí)間點(diǎn)，還是需要等待貨幣傳導(dǎo)疏通，才能將MLF利率變化有效傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)�！�華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜表示，“不過(guò)隨著全球貨幣政策寬松潮蔓延和全球經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，今年還是有可能降低MLF利率的，11月5日可能會(huì)是下一個(gè)時(shí)間窗口�！�

　　房貸利率難言放松

　　與本次一年期LPR報(bào)價(jià)降低5BP相比，5年期LPR并沒(méi)有變化，依舊維持在4.85%的水平。作為新的LPR品種，此前央行表示LPR改革增加5年期以上的期限品種，為銀行發(fā)放住房抵押貸款等長(zhǎng)期貸款的利率定價(jià)提供參考。多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的房地產(chǎn)行業(yè)分析師表示，本次維持5年期LPR利率不變，也是為了避免再次刺激房地產(chǎn)。

　　“LPR降低的主要目的是引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率降低，降低資金成本，并不是為了刺激樓市。從結(jié)構(gòu)上看，5年以上貸款大部分是房貸，所以本次降息更多是1年期的下調(diào)，引導(dǎo)企業(yè)利率降低，而非房貸利率降低�！敝性�地產(chǎn)首席分析師張大偉表示，“預(yù)計(jì)后續(xù)針對(duì)首套房貸利率可能會(huì)有一定的寬松，降低首套房利率也符合房住不炒的調(diào)控方向。”

　　根據(jù)央行要求，自2019年10月8日起，新發(fā)放商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率以最近一個(gè)月相應(yīng)期限的LPR報(bào)價(jià)利率為定價(jià)基準(zhǔn)加點(diǎn)形成，首套商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率不得低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率，二套商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率不得低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率加60個(gè)基點(diǎn)。

　　這也就表明10月8日到10月19日期間，全國(guó)新發(fā)放的住房貸款首套利率最低為4.85%，二套利率最低為5.45%。對(duì)此，市場(chǎng)預(yù)計(jì)多數(shù)城市房貸利率將保持平穩(wěn)，但隨著房貸利率下限的確定，原來(lái)貸款利率較低的地區(qū)，如上�；鶞�(zhǔn)打九折、九五折的低房貸利率將不復(fù)存在。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者此前報(bào)道，北京地區(qū)新的商業(yè)個(gè)人住房貸款利率定價(jià)基準(zhǔn)是首套不低于相應(yīng)期限LPR加點(diǎn)55個(gè)BP，即5.4%，與以前基準(zhǔn)上浮10%相比升高1BP，二套不低于相應(yīng)期限LPR加105個(gè)BP，即5.9%，與此前基準(zhǔn)上浮20%相比升高2BP；招商銀行(600036,股吧)深圳地區(qū)部分房貸業(yè)務(wù)也已經(jīng)掛鉤LPR，首套房利率為5.15%，二套房利率為5.45%。與此前相比，這兩地房貸利率都出現(xiàn)略微上調(diào)，但總體保持穩(wěn)定。

　　仲量聯(lián)行發(fā)布的報(bào)告表示，雖然房貸利率市場(chǎng)化時(shí)代已經(jīng)開(kāi)啟，但是房地產(chǎn)嚴(yán)控基調(diào)仍在持續(xù)。7月以來(lái)房地產(chǎn)融資全面收緊，銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)先后發(fā)文對(duì)銀行貸款、信托、保險(xiǎn)、海外債等融資渠道加強(qiáng)監(jiān)管，而從LPR來(lái)看，本次LPR改革主要惠及的是企業(yè)部門(mén)的融資成本下降，當(dāng)前的房貸利率市場(chǎng)化調(diào)整也充分體現(xiàn)了“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”的政策導(dǎo)向和意圖。