監(jiān)管督促銀行理財(cái)規(guī)范有序轉(zhuǎn)型

　　本報(bào)記者 郝亞娟 王柯瑾 上海、北京報(bào)道

　　近日，一則“資管新規(guī)大概率延期至2023年”的消息廣泛傳播，引起業(yè)內(nèi)人士熱議。

　　《中國經(jīng)營報(bào)(博客,微博)》記者在采訪中了解到，業(yè)內(nèi)人士對(duì)此看法不一。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為無風(fēng)不起浪，按照資管新規(guī)，銀行需在過渡期完成非標(biāo)處置，壓力很大，這部分人士寄希望于延期。

　　這一消息發(fā)酵數(shù)天后，12月20日，銀保監(jiān)會(huì)近期重點(diǎn)工作通報(bào)會(huì)上表示，銀保監(jiān)會(huì)始終要求銀行嚴(yán)格落實(shí)資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)的條件，規(guī)范開展理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)于存量業(yè)務(wù)的處置，嚴(yán)格制定整改計(jì)劃，按照進(jìn)度扎實(shí)有序推進(jìn)，但也會(huì)根據(jù)實(shí)際情況研究是否對(duì)相關(guān)政策進(jìn)行小幅適度調(diào)整。

　　記者在采訪中了解到，為在過渡期內(nèi)完成整改以滿足監(jiān)管相應(yīng)要求，多數(shù)銀行頗有壓力，主要體現(xiàn)在非標(biāo)回表和凈值化轉(zhuǎn)型兩方面。大型銀行投資的非標(biāo)較多，因此處置壓力較大；部分中小銀行盡管非標(biāo)回表壓力較小，但在凈值化轉(zhuǎn)型上存在障礙，可謂各有各的難處。

　　銀保監(jiān)會(huì)：根據(jù)實(shí)際情況 小幅適度調(diào)整

　　12月20日，記者從銀保監(jiān)會(huì)近期重點(diǎn)工作通報(bào)會(huì)上獲悉，銀保監(jiān)會(huì)始終要求銀行嚴(yán)格落實(shí)資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)的規(guī)定,規(guī)范開展理財(cái)業(yè)務(wù),對(duì)于存量業(yè)務(wù)的處置,嚴(yán)格制定整改計(jì)劃,按進(jìn)度扎實(shí)有序推進(jìn)。

　　銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人提到：“工作中,我們注意到部分銀行反映的理財(cái)業(yè)務(wù)存量處置過程中的困難和問題。按照資管新規(guī)補(bǔ)充通知精神,過渡期結(jié)束后,由于特殊原因而難以處置的存量資產(chǎn),可由相關(guān)機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)和承諾,經(jīng)金融監(jiān)管部門同意,采取適當(dāng)安排妥善處理。此外,我們也在根據(jù)實(shí)際情況,研究是否對(duì)相關(guān)政策進(jìn)行小幅適度調(diào)整。銀保監(jiān)會(huì)將持續(xù)督促銀行嚴(yán)格按照資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)要求,推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型;要求銀行從嚴(yán)壓實(shí)內(nèi)部責(zé)任,推進(jìn)存量資產(chǎn)處置,確保理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。”

　　某股份行私人銀行部負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)實(shí)情況是各家銀行的非標(biāo)資產(chǎn)難以短期內(nèi)消化完畢，凈值化管理也遇到挑戰(zhàn)，所以銀行還需更多時(shí)間完成整改，甩掉歷史包袱才能輕裝上陣。

　　華東某上市城商行資管部總經(jīng)理認(rèn)為：“方向不會(huì)變，最大的可能是逐步達(dá)標(biāo)。如果是逐步達(dá)標(biāo)，就談不上放松，只是收緊的節(jié)奏有所放緩。銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)還是要聚焦在整改、轉(zhuǎn)型方面，而不是重返老路�！�

　　“資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)發(fā)布實(shí)施后，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)按照監(jiān)管導(dǎo)向有序調(diào)整，呈現(xiàn)出更穩(wěn)健和可持續(xù)的發(fā)展態(tài)勢。”銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)人士強(qiáng)調(diào)，總的方向是為人民群眾提供更豐富的投資理財(cái)選擇，為資本市場增加更強(qiáng)大的資金來源，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展?fàn)I造更好的金融環(huán)境。

　　融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平表示，從資產(chǎn)端來看，銀行面臨處置非標(biāo)資產(chǎn)的壓力，過去銀行配置了很多長期的非標(biāo)資產(chǎn)，在過渡期前難以完全消化；同時(shí)，在理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型方面，凈值型產(chǎn)品投資管理難度較大，中小銀行投研能力偏弱，產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型速度緩慢；從資金端來看，當(dāng)前銀行攬儲(chǔ)壓力居高不下，假結(jié)構(gòu)性存款受到強(qiáng)監(jiān)管，保本理財(cái)退出之后沒有合適的替代品承接，銀行要解決大量保守型投資者的資金去向問題。

　　記者了解到，銀行在非標(biāo)回表以及凈值化轉(zhuǎn)型存在的困難最為突出，也迫切需要解決。

　　“能回表的非標(biāo)已經(jīng)回了，剩下的都是難處置的�！� 某受訪中部一家上市城商行金融市場部負(fù)責(zé)人坦言。

　　說起非標(biāo)處置難，某理財(cái)子公司總裁也深有體會(huì)：“原先的規(guī)定是表內(nèi)絕對(duì)不能承接表外資產(chǎn)，現(xiàn)在銀行也在與監(jiān)管部門商量回表豁免，目前正在按照‘一事一議’的原則在商榷中。”

　　“說來說去，非標(biāo)資產(chǎn)是否容易回表最終還是要穿透到底層資產(chǎn)。對(duì)比不同銀行來看，體量較大的銀行盤子大，因此投資的非標(biāo)資產(chǎn)也多，那么回表的壓力也大，部分小銀行投資的非標(biāo)資產(chǎn)少，早已完成了非標(biāo)回表�！� 浙江某農(nóng)商行金融市場部總經(jīng)理直言，非標(biāo)是否能夠回表，最終還是取決于資產(chǎn)本身。

　　那么，非標(biāo)資產(chǎn)到底有多大規(guī)模，經(jīng)過一年多來的轉(zhuǎn)型成效如何？劉銀平表示：“根據(jù)銀登中心公布的數(shù)據(jù)，截至2019年6月末，在非保本理財(cái)產(chǎn)品資金投向中，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)占比為17.02%，同比小幅下降0.21個(gè)百分點(diǎn)；凈值型非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額7.89萬億元，占全部非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的35.56%。雖然17.02%的非標(biāo)資產(chǎn)占比要遠(yuǎn)低于監(jiān)管要求的35%，但不同銀行的非標(biāo)資產(chǎn)占比不同，國有銀行和股份制銀行占比相對(duì)較低，但城商行占比較高，轉(zhuǎn)型難度更大�！�

　　除了面臨非標(biāo)處置壓力之外，凈值化轉(zhuǎn)型也是擺在銀行面前的一道難題。

　　從數(shù)據(jù)上來看，資管新規(guī)出臺(tái)以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型逐步提升。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布、普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)支持的中國銀行業(yè)理財(cái)市場指數(shù)報(bào)告顯示，2019年11月，全國銀行理財(cái)市場凈值產(chǎn)品存續(xù)量為13723款，環(huán)比上升1034款；從凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)表現(xiàn)來看，凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)持續(xù)提升，11月全國凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)為9.82點(diǎn)，環(huán)比上升0.75點(diǎn)，較去年同期上升6.93點(diǎn)。

　　“盡管凈值化產(chǎn)品增速較快，但還要看占比，從占比規(guī)�？催�比較小。” 某受訪股份行資管部管理人士表示。

　　“銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型要處理好產(chǎn)品收益、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性的關(guān)系。“某股份行資產(chǎn)管理事業(yè)部副總裁表示，總體來說，中國最基本的財(cái)富需求是追求相對(duì)比較穩(wěn)定的、有一定收益的產(chǎn)品。為此，需要通過大類資產(chǎn)配置、通過策略的多樣化平滑市場的內(nèi)在波動(dòng)，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理設(shè)計(jì)、產(chǎn)品交易平臺(tái)的建設(shè)解決流動(dòng)性問題。這些，對(duì)銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型過程中的投研體系、風(fēng)控能力提出了較高的要求。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員陳飛旭分析：“總體來看，銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型面臨的挑戰(zhàn)主要有三方面：一是投研能力不足，銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付，實(shí)現(xiàn)凈值化后，投研能力成為其核心競爭力；二是投資者對(duì)凈值型產(chǎn)品的接受度較低，我國銀行理財(cái)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，保本型訴求強(qiáng)烈，銀行需提高投資者對(duì)凈值型產(chǎn)品的接受度；三是凈值型產(chǎn)品運(yùn)營管理體系不完備，凈值型產(chǎn)品對(duì)運(yùn)營管理體系提出了更高的要求，例如在產(chǎn)品估值、風(fēng)險(xiǎn)管理以及信息披露等方面，銀行需要加強(qiáng)運(yùn)營管理體系的建設(shè)�！�

　　轉(zhuǎn)型“路在何方”？

　　隨著理財(cái)子公司的陸續(xù)入場，銀行理財(cái)?shù)霓D(zhuǎn)型版圖也逐步顯現(xiàn)出來。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前已開業(yè)的理財(cái)子公司的產(chǎn)品投向以固定收益類為主，并適當(dāng)加大權(quán)益類資產(chǎn)的配置，比如量化對(duì)沖、FOF、未上市股權(quán)、REITS投資、指數(shù)增強(qiáng)類資產(chǎn)等。

　　值得一提的是，12月初，中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司凈資本管理辦法（試行）》（以下簡稱“凈資本管理辦法”），自2020年3月1日起實(shí)施。

　　從投資方面，按照凈資本管理辦法的要求，東方證券在研報(bào)中指出，凈資本管理辦法引導(dǎo)銀行理財(cái)資金流向存款、同業(yè)資產(chǎn)、債券、股票等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，較少投資非標(biāo)資產(chǎn)；有抵押、質(zhì)押的 AA+以下投融資主體的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)與 AA+及以上同為 1.5%，這降低了目前主體評(píng)級(jí)較低的城投類非標(biāo)的轉(zhuǎn)型難度；理財(cái)資金投資公募基金風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為 0%，這將鼓勵(lì)銀行通過投資公募基金來進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，逐步提高投資管理能力。

　　隨著理財(cái)產(chǎn)品凈值化管理的推進(jìn)，剛性兌付將逐步打破，在此過程中，如何保證客戶接受度，如何做好投資者教育也是銀行業(yè)面臨的共同問題。

　　前述受訪華東某上市城商行資管部總經(jīng)理提到，理財(cái)產(chǎn)品從預(yù)期收益型轉(zhuǎn)為凈值波動(dòng)，銀行需要在確保本金安全的前提下做好投資者的教育工作，使得投資者認(rèn)可并接受理財(cái)產(chǎn)品的凈值波動(dòng)。

　　上述受訪某股份行資產(chǎn)管理事業(yè)部副總裁也強(qiáng)調(diào)，銀行要做好客戶轉(zhuǎn)型，尤其是客戶產(chǎn)品期限管理。他指出，銀行在做投資管理時(shí)，希望能夠獲取相對(duì)穩(wěn)定回報(bào)所需要的資金期限，即需要比較長期的資金，而不是短期頻繁進(jìn)出的投機(jī)性資金，怎么樣通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)創(chuàng)設(shè)、產(chǎn)品功能創(chuàng)新，引導(dǎo)資金向價(jià)值投資、長期投資轉(zhuǎn)變，這也是目前凈值化轉(zhuǎn)型過程中比較關(guān)注的方面。

（責(zé)任編輯：馬慜 ）