浦發(fā)銀行薛宏立：人民幣匯率保持合理均衡助力金融市場穩(wěn)定

　　細(xì)心的投資者可能會發(fā)現(xiàn)，自2018年中美產(chǎn)生貿(mào)易摩擦以來，人民幣匯率首當(dāng)其沖并隨著貿(mào)易談判的進(jìn)展震蕩起伏，成為引領(lǐng)國內(nèi)金融市場走勢的風(fēng)向標(biāo)。浦發(fā)銀行(600000,股吧)金融市場部總經(jīng)理薛宏立表示，當(dāng)前，我國已經(jīng)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，金融市場的對外開放程度日益提高，要素市場的價格形成機(jī)制不斷完善，人民幣匯率通過寬幅雙向波動越來越真實(shí)的反映內(nèi)外部沖擊對中國經(jīng)濟(jì)的影響。

　　一、疫情對人民幣匯率沖擊有限，匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定

　　2020年春節(jié)前后，受“新冠疫情”影響，人民幣對美元匯率呈現(xiàn)了短暫的貶值行情，人民幣匯率觸碰7.0的高點(diǎn)后掉頭向下，自2月4日起，CNY和CNH已經(jīng)回落至6.98附近盤整，顯示市場情緒已經(jīng)調(diào)整到位，人民幣匯率有望在疫情期間圍繞一個新的均衡水平上保持基本穩(wěn)定。匯率持穩(wěn)，猶如給金融市場樹立了定海神針，股市、商品均止跌回升。

　　疫情公開后，截至2月7日，人民幣對美元貶值的幅度為2.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國對華數(shù)次加征關(guān)稅所帶來的沖擊。2018年6月15日，美國發(fā)布了對從我國進(jìn)口的500億美元貿(mào)易額加征25%關(guān)稅的商品清單，短短12個交易日，人民幣對美元匯率單邊下跌了4.8%；2019年8月1日，美國總統(tǒng)特朗普在推特上發(fā)布消息，將對華3000億美元貿(mào)易額關(guān)稅提升10%，試圖重創(chuàng)我國有數(shù)千萬群眾就業(yè)的勞動密集型出口部門，人民幣匯率雖然連續(xù)跳空式的下跌，迅速突破7.0關(guān)口，但并未引起市場恐慌，而是平穩(wěn)有序的步入新的均衡區(qū)間。2018年，人民幣匯率全年最大波幅達(dá)到11.7%，2019年已經(jīng)降為6.18%。人民幣匯率波動的行情猶如一幅展示我國經(jīng)濟(jì)在狂風(fēng)大浪中不懼艱險，砥礪前行的畫卷。

　　二、當(dāng)前實(shí)體企業(yè)結(jié)匯意愿較強(qiáng)，理性應(yīng)對短期市場波動

　　在2月3日境內(nèi)外匯市場開盤之前，離岸人民幣匯率再度破“7”后稍有回落，很多“浦銀避險”的企業(yè)與機(jī)構(gòu)客戶紛紛詢價，已經(jīng)預(yù)期到開盤后人民幣升值的可能，希望銀行提供外匯衍生產(chǎn)品和交易策略來提前鎖定結(jié)匯價格。開盤后的幾個交易日，從人民幣即期匯率的表現(xiàn)來看，當(dāng)前實(shí)體企業(yè)結(jié)匯意愿較強(qiáng)，這也從側(cè)面反映大家對疫情帶來的市場波動持理性態(tài)度，對中國經(jīng)濟(jì)長期向好信心充足。

　　三、境外機(jī)構(gòu)依然看好國內(nèi)市場，跨境資金持續(xù)流入

　　從春節(jié)前后的市場資金流來看，疫情對境外機(jī)構(gòu)投資中國金融市場幾乎沒有影響。境內(nèi)銀行間債券市場數(shù)據(jù)顯示，2月4日當(dāng)天，境外機(jī)構(gòu)凈買入人民幣債券41.98億，境外機(jī)構(gòu)在增持債券規(guī)模的同時，拉長了配置久期，加大3年以上中長期債券的購買量；在權(quán)益類市場，根據(jù)滬股通、深股通數(shù)據(jù)統(tǒng)計，僅2月3日、4日兩日，北向資金流入合計接近280億元人民幣，創(chuàng)下近兩個月來的高點(diǎn)。境外機(jī)構(gòu)資金持續(xù)凈流入增加了外匯市場對于人民幣的需求，支持人民幣匯率保持穩(wěn)定。同時，也反映出，國際市場對于疫情的影響持樂觀態(tài)度。

　　一個國家本幣匯率的長期走勢最終還是由國家的經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展實(shí)力決定。短期內(nèi)基于不同預(yù)期和交易目的所產(chǎn)生的供求變化改變不了人民幣匯率長期均衡穩(wěn)定的態(tài)勢。我國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定向好的趨勢不變，人民幣匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)不變，金融市場穩(wěn)定的基礎(chǔ)亦不變。

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