2月21日，證監(jiān)會與財政部、人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布公告稱，允許符合條件的試點商業(yè)銀行和具備投資管理能力的保險機構(gòu)，按照依法合規(guī)、風險可控、商業(yè)可持續(xù)的原則，參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。
據(jù)了解，第一批試點機構(gòu)包括：工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行。
為促進國債期貨市場健康發(fā)展，證監(jiān)會、財政部、人民銀行、銀保監(jiān)會將發(fā)揮跨部委協(xié)調(diào)機制作用，加強監(jiān)管合作和信息共享，分批推進商業(yè)銀行和保險機構(gòu)參與國債期貨市場。
商業(yè)銀行和保險機構(gòu)參與國債期貨交易，可滿足其風險管理需求，豐富投資產(chǎn)品類型，提升債券資產(chǎn)管理水平。同時，也有助于豐富市場投資者結(jié)構(gòu)，促進國債期貨市場平穩(wěn)有序發(fā)展。
近年來，隨著我國利率市場化改革的深入推進，商業(yè)銀行在國債承銷、做市業(yè)務(wù)、債券交易、資產(chǎn)負債管理等方面均面臨較大的利率風險，具有參與國債期貨市場的迫切需求。此外，商業(yè)銀行是國債現(xiàn)券市場最重要的持債主體，參與國債期貨交易具有重要意義。
中國銀行總行全球市場部總經(jīng)理王衛(wèi)東表示，商業(yè)銀行持有超過60%的國債，中國國債現(xiàn)貨市場最主要的參與者。對銀行自身而言，參與國債期貨市場，有效豐富了商業(yè)銀行自身管理利率風險的工具箱。同時，也有助于銀行盤活自身持有的大量國債現(xiàn)貨，提升投資管理效率。
“對商業(yè)銀行自身而言，參與國債期貨市場能夠有效提升商業(yè)銀行自身利率風險管理能力和資產(chǎn)負債管理水平�！苯煌ㄣy行金融市場業(yè)務(wù)中心總裁喬宏軍稱。
喬宏軍具體解釋道：“一方面，商業(yè)銀行可以利用國債期貨對債券進行風險管理，平抑利率波動帶來的市場估值損益變化，豐富市場風險管理的工具，提升自身風險管理能力。另一方面，商業(yè)銀行可以通過國債期貨更好地進行資產(chǎn)負債主動管理。商業(yè)銀行可以通過國債期貨交易在不交易現(xiàn)貨的情況下迅速改變組合久期，以更低的流動性成本精準實現(xiàn)資產(chǎn)負債管理目標�！�
以下為銀保入市相關(guān)解答：
1.什么是國債期貨？
國債期貨作為利率期貨的一個主要品種，是指買賣雙方通過有組織的交易場所，約定在未來特定時間，按預(yù)先確定的價格和數(shù)量進行券款交收的國債交易方式。國債期貨具有可以主動規(guī)避利率風險、交易成本低、流動性高和信用風險低等特點。
2.商業(yè)銀行參與國債期貨市場有什么意義？
商業(yè)銀行是國債現(xiàn)券市場最重要的持債主體，參與國債期貨交易具有重要意義。一是有助于提升國債期貨市場定價效率和精度，形成準確反映全市場的價格信號；二是有助于商業(yè)銀行管理國債業(yè)務(wù)風險，促進現(xiàn)貨市場平穩(wěn)發(fā)展；三是促進商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展，更好服務(wù)于實體經(jīng)濟。
3.商業(yè)銀行對國債期貨的需求體現(xiàn)在哪些方面？
隨著我國利率市場化改革的深入推進，商業(yè)銀行在國債承銷、做市業(yè)務(wù)、債券交易、資產(chǎn)負債管理等方面均面臨較大的利率風險，具有參與國債期貨市場的迫切需求。一是在一級市場具有承銷義務(wù)的承銷團銀行，因包銷等因素持有債券，需要國債期貨對沖利率波動風險；二是銀行在履行做市商義務(wù)時，需要國債期貨對沖持券的利率風險，提高報價質(zhì)量和市場流動性；三是銀行需要國債期貨管理債券交易的利率風險，平抑損益波動；四是銀行可以運用國債期貨進行資產(chǎn)負債管理，靈活、高效地調(diào)整久期，防范和化解市場風險。
4.保險資金參與國債期貨的必要性體現(xiàn)在哪里？
保險資金具有資金規(guī)模大、負債久期長、成本穩(wěn)定等特點，是我國10年期以上債券的最主要投資主體。隨著利率市場化改革深入推進，保險資金利率風險管理壓力與日俱增，但缺乏相應(yīng)的風險管理工具，在管理債券資產(chǎn)利率風險、匹配資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)等方面面臨諸多約束。目前我國保險行業(yè)投資資產(chǎn)規(guī)模已超過17萬億，其中超過30%是債券投資，運用國債期貨規(guī)避利率風險的需求強烈。保險機構(gòu)負債端久期長，與之期限匹配的資產(chǎn)稀缺，運用國債期貨調(diào)整資產(chǎn)負債久期缺口的需求迫切。因此，穩(wěn)步推進保險資金參與國債期貨市場，對于增強保險資金經(jīng)營穩(wěn)健性、提升長期國債市場的流動性具有重要意義。
5.商業(yè)銀行和保險資金參與國債期貨是否條件成熟？
商業(yè)銀行和保險資金參與國債期貨市場條件成熟。一是商業(yè)銀行、保險資金參與國債期貨是國際通行慣例。境外發(fā)達債券市場的商業(yè)銀行、保險資金廣泛參與國債期貨，運用國債期貨進行利率風險管理。二是商業(yè)銀行和保險資金衍生品交易經(jīng)驗豐富，具備參與國債期貨的能力。商業(yè)銀行深度參與利率互換、黃金期貨市場，保險資金也參與了股指期貨市場，具有豐富的風險管理經(jīng)驗和嚴格的風控制度，具備參與國債期貨市場的能力。三是國債期貨市場運行平穩(wěn)，具備商業(yè)銀行和保險資金入市的承載能力。目前，我國已經(jīng)成功上市2年期、5年期和10年期國債期貨，市場運行平穩(wěn)，效率不斷改善，功能逐步發(fā)揮，具備承載商業(yè)銀行、保險資金入市的能力。
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