上半年，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模猛漲，且伴隨“企業(yè)空轉(zhuǎn)套利”現(xiàn)象，再引監(jiān)管出手。近期，銀保監(jiān)系統(tǒng)以公開發(fā)文或窗口指導(dǎo)方式要求部分銀行壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模，并提出加強(qiáng)資金來(lái)源甄別等要求。
為了解新一輪監(jiān)管下商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款的產(chǎn)品以及銷售情況，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者端午節(jié)前后咨詢了約10家銀行，發(fā)現(xiàn)各行面向個(gè)人客戶的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品款式并沒(méi)有明顯減少。有銀行掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款，6個(gè)月期預(yù)期收益率上下限分別為1.52%、3.4%；也有銀行掛鉤libor的，1年期預(yù)期收益率上下限分別為1.65%、3.25%。不過(guò)，銀行銷售結(jié)構(gòu)性存款熱情下降，幾乎沒(méi)有理財(cái)經(jīng)理主動(dòng)推薦。
結(jié)構(gòu)性存款5月收益率下降 理財(cái)經(jīng)理推薦熱情不高
6月中旬，北京銀保監(jiān)局下發(fā)《關(guān)于結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》，明確要求轄內(nèi)銀行嚴(yán)控業(yè)務(wù)總量及增速、確保產(chǎn)品設(shè)計(jì)審慎合規(guī)、加強(qiáng)資金來(lái)源甄別等。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者從兩家股份制銀行處證實(shí)，銀保監(jiān)會(huì)也下達(dá)了壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模的要求，不過(guò)各行收到的窗口指導(dǎo)內(nèi)容并不相同。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者端午節(jié)前后向約10家銀行咨詢推薦產(chǎn)品時(shí)，發(fā)現(xiàn)各行面向個(gè)人客戶的結(jié)構(gòu)性存款款式?jīng)]有明顯減少。如北京銀行(601169,股吧)長(zhǎng)期發(fā)行掛鉤Libor利率的結(jié)構(gòu)性存款，期限包括32天、109天、186天、1年等，其中1年期產(chǎn)品預(yù)期收益率的上下限分別為1.65%、3.25%；杭州銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款一直和黃金掛鉤，可選期限也沒(méi)有顯著減少，包括3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月等，其中6個(gè)月期產(chǎn)品預(yù)期收益率上下限分別為1.52%、3.4%。
“個(gè)人客戶比較看重的就是收益率和風(fēng)險(xiǎn)。我們行春節(jié)前結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期收益率漲過(guò)一波，高過(guò)理財(cái)，是為了帶一帶（結(jié)構(gòu)性存款）產(chǎn)品，因?yàn)槔碡?cái)凈值化轉(zhuǎn)型，資管新規(guī)過(guò)渡期就到今年�！痹谝患夜煞葜沏y行工作5年的個(gè)金經(jīng)理王凱（化名）稱，疫情一來(lái)，很多人風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，更不愿意選不保本不保息的理財(cái)，愿意買保本的結(jié)構(gòu)性存款。不過(guò)5月開始，該行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期收益率已明顯下降。
收益率下跌是綜合因素導(dǎo)致，其一是今年貸款利率端的連續(xù)“降息”，逐漸吃掉銀行凈息差，銀行為減負(fù)也跟降存款產(chǎn)品利率。融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，6月第三周結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率為3.93％，比5月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)低了約60個(gè)基點(diǎn)。多家銀行理財(cái)經(jīng)理介紹，目前不少結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期最高收益率也已低于銀行理財(cái)。
更為明顯的是，在監(jiān)管壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模后，近一周咨詢過(guò)程中，幾乎沒(méi)有理財(cái)經(jīng)理主動(dòng)推薦結(jié)構(gòu)性存款�！拔覀儸F(xiàn)在主推代銷的保險(xiǎn)、基金，能滿足客戶對(duì)高收益的需求。”當(dāng)記者表示想要收益率高點(diǎn)的產(chǎn)品時(shí)，不少理財(cái)經(jīng)理稱。記者還獲悉，銀行給員工的獎(jiǎng)勵(lì)系數(shù)也不同，有受訪者稱，賣100萬(wàn)保險(xiǎn)比賣出2000萬(wàn)、3000萬(wàn)理財(cái)創(chuàng)造的中間業(yè)務(wù)收入還多。
“一邊從銀行獲取貸款，一邊拿資金買結(jié)構(gòu)性存款” 企業(yè)套利行為是打擊目標(biāo)之一
比起個(gè)人的購(gòu)買量，引得監(jiān)管關(guān)注并出手的，更多是企業(yè)購(gòu)買量的迅猛漲勢(shì)。
央行數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，結(jié)構(gòu)性存款共增加2.54萬(wàn)億元，規(guī)模最高達(dá)到12.14萬(wàn)億元。 5月回落至11.84萬(wàn)億元，仍較年初有2.24萬(wàn)億元的增幅。增加的部分中，約2萬(wàn)億元是公司結(jié)構(gòu)性存款，遠(yuǎn)高于個(gè)人購(gòu)買量。
“近期北京銀保監(jiān)局通過(guò)大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，一些企業(yè)一邊從銀行獲取貸款資金，一邊把資金拿去買理財(cái)、結(jié)構(gòu)性存款，或?qū)①Y金違規(guī)流入股市、房市。”北京銀保監(jiān)局黨委書記、局長(zhǎng)李明肖透露。
中金固收分析稱，這一波融資“套利”主要源自于債券市場(chǎng)利率大幅下降帶動(dòng)企業(yè)融資成本的大幅降低，與此同時(shí)結(jié)構(gòu)性存款利率維持剛性，利差空間明顯，疊加企業(yè)在疫情期間投資渠道有限，因此偏好將融資款購(gòu)買結(jié)構(gòu)性存款，從而體現(xiàn)為企業(yè)結(jié)構(gòu)性存款的快速上升。個(gè)人并不明顯受益于融資利率的下降，因此個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款增幅不明顯。
為遏制套利行為，和壓降結(jié)構(gòu)性存款并行的，還有5月以來(lái)央行貨幣政策寬松節(jié)奏的放緩。華創(chuàng)證券固收首席分析師周冠男表示，資金價(jià)格抬升會(huì)使得企業(yè)融資成本上行，可以部分減少套利空間，但難以區(qū)分企業(yè)融資目的，不符合當(dāng)前“降低實(shí)體融資成本”的主要目標(biāo)。防止“企業(yè)套利”本質(zhì)是約束銀行高息攬儲(chǔ)行為，即在企業(yè)投資的資產(chǎn)端減少收益和規(guī)模，壓降結(jié)構(gòu)性存款及其他高息攬儲(chǔ)行為比資金價(jià)格抬升更有效。
銀行存“留客戶”與“控成本”難題 結(jié)構(gòu)性存款是攬儲(chǔ)法寶之一
“對(duì)銀行而言，留住客戶最重要，即使成本相對(duì)高一些�！蓖鮿P稱。在國(guó)有銀行工作9年的理財(cái)經(jīng)理周彤（化名）也告訴記者，總行會(huì)按照上季度分支行存款量，制定下季度考核指標(biāo)，一般要求新一季度存款增長(zhǎng)20%。存款是基礎(chǔ)，銀行最先要保證的就是資金別流出。
結(jié)構(gòu)性存款正是銀行攬儲(chǔ)法寶之一。事實(shí)上，結(jié)構(gòu)性存款“走紅”時(shí)間并不算長(zhǎng)。2018年，資管新規(guī)落地，要求理財(cái)產(chǎn)品由保本型向凈值型轉(zhuǎn)化，也就是要打破剛兌。之后結(jié)構(gòu)性存款接棒，成為銀行力推的“網(wǎng)紅產(chǎn)品”，其規(guī)模從2018年1月末的約4.4萬(wàn)億元，僅一年半左右就翻漲到10萬(wàn)億元。
同樣叫“存款”，但結(jié)構(gòu)性存款的收益與貨幣匯率、銀行利率、金融衍生品等波動(dòng)指數(shù)掛鉤，利息并不在保險(xiǎn)范圍內(nèi)。起初有不少用戶混淆，還有許多中小銀行不具備普通類衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格，也發(fā)行了結(jié)構(gòu)性存款，銀監(jiān)系統(tǒng)和央行等金融監(jiān)管部門對(duì)此下發(fā)了多道規(guī)范令。對(duì)銀行間競(jìng)相抬高利率等非理性競(jìng)爭(zhēng)行為，監(jiān)管在2019年下半年也連番出手，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模增速大幅放緩，今年上半年才又出現(xiàn)一小波風(fēng)潮。
為什么銀行寧愿付出高成本來(lái)發(fā)行？國(guó)信證券(002736,股吧)經(jīng)濟(jì)研究所金融業(yè)首席分析師王劍分析稱，除了為留住客戶，發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款也是滿足負(fù)債結(jié)構(gòu)監(jiān)管和內(nèi)部考核要求的一個(gè)方法。監(jiān)管部門對(duì)銀行負(fù)債有結(jié)構(gòu)要求，如同業(yè)負(fù)債不得超過(guò)1/3，意味著如果某銀行一般存款不夠，哪怕同業(yè)負(fù)債成本再低，也不得不去高價(jià)獲取一般存款。
“我國(guó)國(guó)情是百姓存款意識(shí)重，加上此前十多年理財(cái)市場(chǎng)有隱性剛兌保護(hù)，現(xiàn)在銀行要做的，就是引導(dǎo)客戶提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和接受能力，同時(shí)推出符合市場(chǎng)利率水平、貼近客戶合理收益要求的產(chǎn)品，并且也要把銀行中間業(yè)務(wù)收入納入考慮。”周彤稱。
在周冠男看來(lái)，整體優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)的監(jiān)管方向較為明確，結(jié)構(gòu)性存款的壓降并不一定造成存款總量減少，更多會(huì)造成存款在銀行體系內(nèi)的轉(zhuǎn)移，中小銀行減少套利業(yè)務(wù)，回歸本源。另有專家認(rèn)為，未來(lái)銀行業(yè)一方面可通過(guò)存款產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道整合及服務(wù)優(yōu)化等措施夯實(shí)存款客戶基礎(chǔ)，同時(shí)在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控前提下優(yōu)化存款期限結(jié)構(gòu)以控制存款成本；另一方面，拓寬負(fù)債渠道和優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，可根據(jù)市場(chǎng)情況適當(dāng)拓展央行再貸款、同業(yè)負(fù)債等融資渠道。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 程維妙 編輯 陳莉 校對(duì) 李世輝
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