央行開(kāi)展年內(nèi)第七次CBS操作，2020年已開(kāi)展360億元超越去年全年

　　7月30日，央行開(kāi)展今年第七次央行票據(jù)互換（CBS）操作，與上次（6月29日）操作相隔1個(gè)月，操作量同為50億元，費(fèi)率為0.10%，期限3個(gè)月，票面利率2.35%。

　　據(jù)央行網(wǎng)站消息，為提高銀行永續(xù)債的市場(chǎng)流動(dòng)性，支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，2020年7月30日（周四）中國(guó)人民銀行將開(kāi)展2020年第七期央行票據(jù)互換（CBS）操作。本期操作量為50億元，期限3個(gè)月，面向公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商進(jìn)行固定費(fèi)率數(shù)量招標(biāo)，費(fèi)率為0.10%，首期結(jié)算日為2020年7月30日，到期日為2020年10月30日（遇節(jié)假日順延）。

　　央行票據(jù)互換工具（CBS）是為提高銀行永續(xù)債的流動(dòng)性，由中國(guó)人民銀行決定創(chuàng)設(shè)的工具，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商可以使用持有的合格銀行發(fā)行的永續(xù)債從人民銀行換入央行票據(jù)。

　　這已經(jīng)是2020年央行第七次開(kāi)展CBS操作，而整個(gè)2019年一共進(jìn)行了七次操作。央行數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)人民銀行累計(jì)開(kāi)展了共計(jì)320 億元CBS 操作，換入債券既有國(guó)有大行、股份制銀行發(fā)行的永續(xù)債，也有城商行發(fā)行的永續(xù)債。

　　“中國(guó)人民銀行在銀行永續(xù)債發(fā)行之初及時(shí)創(chuàng)設(shè)CBS 工具并連續(xù)開(kāi)展操作，對(duì)于提升銀行永續(xù)債的流動(dòng)性發(fā)揮了積極作用�！毖胄腥ツ晁募径蓉泿耪�策報(bào)告稱。

　　在去年該工具設(shè)立之初，就一直有呼聲增加CBS操作頻率，而隨著2020年新冠肺炎疫情全球性暴發(fā)，中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓，多渠道補(bǔ)充資本需求更為強(qiáng)烈。因此今年明顯操作頻率上升，總量也已經(jīng)達(dá)到360億元（除開(kāi)年第一次操作60億元之外，其余6次均為50億元），超過(guò)去年全年的320億元。

　　中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝曾表示，通過(guò)永續(xù)債的形式補(bǔ)充銀行資本在我國(guó)剛開(kāi)始進(jìn)入實(shí)踐階段，為了引導(dǎo)和培育市場(chǎng)，需要有一定的政策支持。在這方面，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)擴(kuò)大了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資范圍，允許其投資永續(xù)債等資本工具；財(cái)稅部門(mén)已經(jīng)明確了永續(xù)債的會(huì)計(jì)處理，很快還將明確永續(xù)債的稅收處理；人民銀行創(chuàng)設(shè)了央行票據(jù)互換工具（CBS），并將合格的銀行永續(xù)債納入央行擔(dān)保品范圍，以促進(jìn)提升永續(xù)債的流動(dòng)性和市場(chǎng)接受度。

　　CBS并不是量化寬松（QE）。央行公告稱，首先央行開(kāi)展CBS操作是“以券換券”，不涉及基礎(chǔ)貨幣吞吐，對(duì)銀行體系流動(dòng)性的影響中性。雖然一級(jí)交易商可以將換入的央行票據(jù)作為抵押品，與其他市場(chǎng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展交易或參與央行相關(guān)操作，但這并不意味著只要一級(jí)交易商換入央行票據(jù)就可以自動(dòng)從央行獲得資金，兩者并不存在直接聯(lián)系。其次，在CBS操作中，銀行永續(xù)債的所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移，仍在一級(jí)交易商表內(nèi)，信用風(fēng)險(xiǎn)由一級(jí)交易商承擔(dān)。

　　央行開(kāi)展CBS操作的主要目的，是在銀行永續(xù)債發(fā)行初期提高其市場(chǎng)接受度，改善市場(chǎng)預(yù)期，啟動(dòng)和培育市場(chǎng)，并不在于要用央行票據(jù)換多少永續(xù)債。目前，央行已經(jīng)將銀行永續(xù)債納入MLF、TMLF、SLF等工具的合格擔(dān)保品范圍。通過(guò)央行上述擔(dān)保品安排和CBS操作，可以推動(dòng)銀行間市場(chǎng)成員相互之間融資也接受銀行永續(xù)債作為擔(dān)保品，進(jìn)一步提升銀行永續(xù)債的市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　同日，央行官網(wǎng)披露，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，7月30日央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了500億元逆回購(gòu)操作，期限為7天，中標(biāo)利率為2.20%。

　　自本周一起，央行連續(xù)四個(gè)交易日開(kāi)展逆回購(gòu)操作，中標(biāo)量分別為1000億元、800億元、300億元、500億元，期限均為7天，中標(biāo)利率維持2.20%。