金融委辦公室秘書局局長(zhǎng)陶玲：以深化改革塑造資產(chǎn)管理行業(yè)的未來(lái)

　　8月9日上午，在南方財(cái)經(jīng)全媒體旗下《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》主辦的“2020中國(guó)資管年會(huì)”上，金融委辦公室秘書局局長(zhǎng)陶玲發(fā)表《以深化改革塑造資產(chǎn)管理行業(yè)的未來(lái)》的主題演講。

　　陶玲表示，過(guò)去，以資管新規(guī)出臺(tái)為標(biāo)志，前后三年多時(shí)間，在人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等各部門和行業(yè)機(jī)構(gòu)的共同努力下，做對(duì)了以下兩件事：一是，抓住了去杠桿的寶貴時(shí)間窗口，有效化解影子銀行風(fēng)險(xiǎn)。二是，就資管行業(yè)的本質(zhì)和定位取得最大共識(shí)。

　　對(duì)于前者，“回顧去杠桿的過(guò)程，我們體會(huì)到，如果沒(méi)有抓住2017年以來(lái)寶貴的時(shí)間窗口去杠桿，如今加杠桿的空間將十分有限。”陶玲說(shuō)，“絕大多數(shù)小微企業(yè)并沒(méi)有通過(guò)資管產(chǎn)品獲得低成本融資，所以，治理影子銀行亂象，并不是導(dǎo)致小微企業(yè)融資更難更貴的原因�！�

　　對(duì)于后者，“打破資管產(chǎn)品的剛兌是必然的，一些投資者為此遭受損失，但所有投資者會(huì)因此受到教育，從而培育正確的投資理念和收益預(yù)期�！碧樟嵴f(shuō)。

　　她指出，資管行業(yè)的本質(zhì)和定位已經(jīng)取得四大共識(shí)：一是資管業(yè)務(wù)的本質(zhì)：賣者盡責(zé)，買者自負(fù)；二是資管行業(yè)的定位：連接投資者和融資方的直接融資，金融機(jī)構(gòu)扮演服務(wù)角色；三是資管行業(yè)的監(jiān)管方向：統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化一致性監(jiān)管，消除套利空間；四是資管機(jī)構(gòu)的發(fā)展前景：是金融市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者。有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分析，我國(guó)居民的金融資產(chǎn)僅占全部資產(chǎn)的20%，未來(lái)居民的資產(chǎn)配置將從房地產(chǎn)、存款向資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，資管行業(yè)蘊(yùn)含著巨大的發(fā)展?jié)摿�和增長(zhǎng)空間。

　　“被各方關(guān)注的是，我們還對(duì)資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)達(dá)成一致�！碧樟嵴f(shuō)，在整改過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，新產(chǎn)品發(fā)行續(xù)接老資產(chǎn)的能力有限，存量非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模較大，面臨處置困難。當(dāng)前，疫情加大宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，金融機(jī)構(gòu)落實(shí)資管新規(guī)面臨穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)的雙重約束，為此，經(jīng)過(guò)反復(fù)研究和測(cè)算，延長(zhǎng)資管新規(guī)的過(guò)渡期1年至2021年底。延長(zhǎng)過(guò)渡期并不是改變資管新規(guī)的原則和標(biāo)準(zhǔn)，而是，降低金融機(jī)構(gòu)整改壓力，減輕對(duì)金融市場(chǎng)沖擊，穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，避免存量資產(chǎn)集中處置造成信用過(guò)快收縮。在執(zhí)行上，要求金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)主體責(zé)任，監(jiān)管部門逐季監(jiān)測(cè)實(shí)施。對(duì)少數(shù)過(guò)渡期結(jié)束時(shí)仍未整改完成的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行個(gè)案處理，避免剛性整改“一刀切”的不利影響。

　　當(dāng)然，實(shí)踐中，還有一些想推動(dòng)的工作進(jìn)展不夠。主要是：行業(yè)呼吁了很久的，統(tǒng)一同類資管產(chǎn)品的稅收政策，還難以實(shí)現(xiàn)；再如，對(duì)資管業(yè)務(wù)上位法的統(tǒng)一適用，是證券法、證券投資基金法、還是信托法，存在不同理解。

　　對(duì)于接下來(lái)的發(fā)展，陶玲指出：“過(guò)渡期總要過(guò)去，行業(yè)總要?dú)w于常態(tài)，資管行業(yè)的未來(lái)，取決于繼續(xù)深化資管行業(yè)改革的決心和行動(dòng)�！�

　　因此，一是通過(guò)深化改革，追求在不確定環(huán)境中的可持續(xù)發(fā)展。需要堅(jiān)定地以各類資產(chǎn)“風(fēng)險(xiǎn)--收益”相匹配為基本理念，做實(shí)主動(dòng)管理，堅(jiān)決打破剛兌，強(qiáng)化資金端的投資者適當(dāng)性管理，提高投資端的資產(chǎn)配置能力，提升專業(yè)化服務(wù)水平。二是通過(guò)深化改革，助推金融體系的結(jié)構(gòu)性改革。各類資管機(jī)構(gòu)將作為資本市場(chǎng)中與保險(xiǎn)公司、社�；�金比肩的機(jī)構(gòu)投資者，可以以募集和管理穩(wěn)定的中長(zhǎng)期資金為重點(diǎn)，開(kāi)展股權(quán)投資、長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)的根本性改變。三是通過(guò)深化改革，融入更高水平的金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放。四是通過(guò)深化改革，提升資管行業(yè)監(jiān)管的適應(yīng)性。

　　以下為陶玲演講全文：

　　以深化改革塑造資產(chǎn)管理行業(yè)的未來(lái)

　　——在2020年中國(guó)資產(chǎn)管理年會(huì)上的發(fā)言

　　各位領(lǐng)導(dǎo)、業(yè)內(nèi)專家和新老朋友：

　　早上好，很高興接到21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的邀請(qǐng)，連續(xù)第四年參加資管年會(huì)。2020年是極不平凡的一年，今天，資管年會(huì)能夠在上海如期舉辦，得益于中國(guó)依靠體制優(yōu)勢(shì)，在抗擊疫情和恢復(fù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展方面取得的巨大成功。在疫情沖擊下，全球經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境都在發(fā)生深刻變化，對(duì)資管行業(yè)的影響不僅是現(xiàn)實(shí)的，也是深遠(yuǎn)的，這使得今年的年會(huì)格外特別。近日，正如行業(yè)預(yù)期，資管新規(guī)的過(guò)渡期政策調(diào)整已經(jīng)宣布，在現(xiàn)實(shí)需要和根本定力之間把握平衡，傳遞清晰信號(hào)。值此前所未有的時(shí)刻，我想跟大家分享的主題是，如何認(rèn)識(shí)過(guò)往，在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步深化改革，引領(lǐng)和塑造資管行業(yè)的未來(lái)。

　　一

　　搞清楚未來(lái)往哪里去，就不能忘了，過(guò)去我們從哪里來(lái)。

　　過(guò)去，以資管新規(guī)出臺(tái)為標(biāo)志，前后三年多時(shí)間，我們做對(duì)了什么？可以說(shuō)，在人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等各部門和行業(yè)機(jī)構(gòu)的共同努力下，做對(duì)了以下兩件事：

　　第一件事，抓住了去杠桿的寶貴時(shí)間窗口，有效化解影子銀行風(fēng)險(xiǎn)。

　　高杠桿率意味著高債務(wù)，高債務(wù)導(dǎo)致高風(fēng)險(xiǎn)，這是全球一次又一次金融危機(jī)給世人的教訓(xùn)。在我國(guó)以間接融資為主的金融體系中，杠桿率高固然有儲(chǔ)蓄率高等客觀原因，但保持適度的杠桿率，使債務(wù)負(fù)擔(dān)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和回報(bào)相匹配，是維護(hù)宏觀穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

　　2008年國(guó)際金融危機(jī)后，宏觀杠桿率持續(xù)攀升，影子銀行快速膨脹，已成為宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的重大隱患。2008年至2016年，我國(guó)貨幣條件及監(jiān)管偏松，宏觀杠桿率年均升幅都在10個(gè)百分點(diǎn)以上，同業(yè)業(yè)務(wù)、銀行理財(cái)?shù)扔白?a target='_blank'>銀行業(yè)務(wù)快速發(fā)展，在其中扮演了重要角色，雖然影子銀行在一定程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融服務(wù)的不足，但不少資金進(jìn)行監(jiān)管套利，多層嵌套，違規(guī)加杠桿，脫實(shí)向虛。當(dāng)時(shí)，國(guó)際社會(huì)普遍對(duì)中國(guó)的影子銀行較為悲觀，認(rèn)為規(guī)模巨大，底數(shù)不清，風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)，將動(dòng)搖整個(gè)金融體系。

　　2017年以來(lái)，從去杠桿到穩(wěn)杠桿，影子銀行規(guī)模收縮，風(fēng)險(xiǎn)收斂。自2017年初，監(jiān)管部門重點(diǎn)整治同業(yè)、理財(cái)、表外等影子銀行業(yè)務(wù)，同時(shí)，隨著資管新規(guī)進(jìn)入起草和公開(kāi)征求意見(jiàn)階段，金融機(jī)構(gòu)的預(yù)期和行為邊際也開(kāi)始發(fā)生變化。2018年4月，資管新規(guī)正式出臺(tái)，成為去杠桿的標(biāo)志性事件。截至2019年末，中國(guó)影子銀行規(guī)模三年累計(jì)壓縮了16萬(wàn)億元，信托業(yè)的同業(yè)通道業(yè)務(wù)較歷史峰值累計(jì)下降近5萬(wàn)億元。中國(guó)治理影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的成績(jī)得到國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的認(rèn)可，并獲得國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和國(guó)內(nèi)主流業(yè)界機(jī)構(gòu)的正面評(píng)價(jià)。與此同時(shí)，宏觀杠桿率在這三年里，累計(jì)僅上升了5.9個(gè)百分點(diǎn)，注意，是增速大幅放緩，而不是絕對(duì)量的斷崖式下跌，所以，可以稱之為“穩(wěn)杠桿”。

　　2020年，為應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)金融的嚴(yán)重沖擊，宏觀杠桿率階段性上升。今年，為創(chuàng)造金融市場(chǎng)合理充裕的流動(dòng)性環(huán)境，擴(kuò)大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用支持，宏觀政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度，信貸和社會(huì)融資規(guī)模快速攀升，據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)測(cè)算，預(yù)計(jì)2020年全年，宏觀杠桿率將超過(guò)270%，比2019年的250%上升約20個(gè)百分點(diǎn)，增幅僅次于國(guó)際金融危機(jī)后的2009年（35.5個(gè)百分點(diǎn)）。此刻，回顧去杠桿的過(guò)程，我們體會(huì)到，如果沒(méi)有抓住2017年以來(lái)寶貴的時(shí)間窗口去杠桿，如今，加杠桿的空間將十分有限。

　　之所以強(qiáng)調(diào)這個(gè)問(wèn)題，是社會(huì)上仍有一些模糊認(rèn)識(shí)。有人認(rèn)為，杠桿率高不影響金融穩(wěn)定，規(guī)范影子銀行導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難、融資貴。民營(yíng)和小微企業(yè)融資難和貴具有深層次的體制機(jī)制原因，主要包括兩方面：一是金融資源配置的有效性不足，貸款多投向大型企業(yè)、政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)企業(yè)；二是民營(yíng)和小微企業(yè)本身的風(fēng)險(xiǎn)較高，信息不透明，缺乏擔(dān)保，貸款定價(jià)難以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。因此，將民營(yíng)和小微企業(yè)的融資難和貴歸結(jié)于去杠桿政策，過(guò)于簡(jiǎn)單化了。事實(shí)上，在資管亂象頻發(fā)的過(guò)去，大量資管資金通過(guò)委外業(yè)務(wù)、多層嵌套、資金池，投入了基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)行業(yè)和地方政府融資平臺(tái)，絕大多數(shù)小微企業(yè)并沒(méi)有通過(guò)資管產(chǎn)品獲得低成本融資，所以，治理影子銀行亂象，并不是導(dǎo)致小微企業(yè)融資更難更貴的原因。

　　回顧過(guò)去，第二件做對(duì)的事，是就資管行業(yè)的本質(zhì)和定位取得最大共識(shí)。

　　經(jīng)過(guò)三年的治理實(shí)踐，在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和汲取教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，各方取得以下共識(shí)：

　　一是對(duì)資管業(yè)務(wù)的本質(zhì)取得共識(shí)：這就是，賣者盡責(zé)，買者自負(fù)。首先，資管機(jī)構(gòu)作為受托方，樹立客戶利益優(yōu)先的行為規(guī)范，堅(jiān)守誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的職業(yè)操守。在此前提下，健康的金融市場(chǎng)必須是投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的市場(chǎng)，不論是收益，還是風(fēng)險(xiǎn)，都由投資者享有和承擔(dān)。因此，打破資管產(chǎn)品的剛兌是必然的，一些投資者為此遭受損失，但所有投資者會(huì)因此受到教育，從而培育正確的投資理念和收益預(yù)期。

　　二是對(duì)資管行業(yè)的定位取得共識(shí)：過(guò)去，以投資非標(biāo)資產(chǎn)、保本保收益、銀行體系仍然承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)為特征，資管行業(yè)主要解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)的間接融資。但實(shí)質(zhì)上，資管業(yè)務(wù)屬于連接投資者和融資方的直接融資，金融機(jī)構(gòu)扮演服務(wù)角色。任何偏離直接融資定位的行為，不僅擾亂市場(chǎng)，也會(huì)損害機(jī)構(gòu)的自身經(jīng)營(yíng)。資管行業(yè)可以細(xì)分為財(cái)富管理、投資顧問(wèn)、投資銀行等，不同資管機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)不同，有分工也有競(jìng)爭(zhēng)。過(guò)去一年，我們看到銀行理財(cái)公司潔凈起步、規(guī)范發(fā)展，21家銀行理財(cái)公司得到批準(zhǔn)設(shè)立，信托公司、證券公司、公募基金公司、保險(xiǎn)資管公司都在回歸本源，有序整改，步入良性發(fā)展階段。

　　三是對(duì)資管行業(yè)的監(jiān)管方向取得共識(shí)：針對(duì)過(guò)去資管行業(yè)的直接融資間接化、投資業(yè)務(wù)融資化、表外風(fēng)險(xiǎn)表內(nèi)化、私募產(chǎn)品公募化等問(wèn)題，通過(guò)統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化一致性監(jiān)管，消除套利空間。自資管新規(guī)出臺(tái)，各監(jiān)管部門持續(xù)完善標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制和相關(guān)配套細(xì)則，銀行理財(cái)、理財(cái)子公司、保險(xiǎn)資管產(chǎn)品、資金信托等監(jiān)管辦法相繼出臺(tái)，雖然名稱各異，但規(guī)則差異逐漸縮小，實(shí)質(zhì)內(nèi)容已趨同，資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)初步建立。

　　四是對(duì)資管機(jī)構(gòu)的發(fā)展前景取得共識(shí)：資管機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮市場(chǎng)穩(wěn)定器和助推器的作用。有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分析，我國(guó)居民的金融資產(chǎn)僅占全部資產(chǎn)的20%，銀行存款客戶中的95%還沒(méi)有成為理財(cái)客戶，未來(lái)居民的資產(chǎn)配置將從房地產(chǎn)、存款向資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)移�？梢哉f(shuō)，資管行業(yè)才剛剛起步，蘊(yùn)含著巨大的發(fā)展?jié)摿�和增長(zhǎng)空間。

　　上述共識(shí)是我們共同推動(dòng)資管行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　被各方關(guān)注的是，我們還對(duì)資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)達(dá)成一致。在整改過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，新產(chǎn)品發(fā)行續(xù)接老資產(chǎn)的能力有限，存量非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模較大，面臨處置困難。當(dāng)前，疫情加大宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，金融機(jī)構(gòu)落實(shí)資管新規(guī)面臨穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)的雙重約束，為此，經(jīng)過(guò)反復(fù)研究和測(cè)算，延長(zhǎng)資管新規(guī)的過(guò)渡期1年至2021年底。延長(zhǎng)過(guò)渡期并不是改變資管新規(guī)的原則和標(biāo)準(zhǔn)，而是，降低金融機(jī)構(gòu)整改壓力，減輕對(duì)金融市場(chǎng)沖擊，穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，避免存量資產(chǎn)集中處置造成信用過(guò)快收縮。在執(zhí)行上，要求金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)主體責(zé)任，監(jiān)管部門逐季監(jiān)測(cè)實(shí)施。對(duì)少數(shù)過(guò)渡期結(jié)束時(shí)仍未整改完成的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行個(gè)案處理，避免剛性整改“一刀切”的不利影響。

　　當(dāng)然，實(shí)踐中，還有一些想推動(dòng)的工作進(jìn)展不夠。主要是：行業(yè)呼吁了很久的，統(tǒng)一同類資管產(chǎn)品的稅收政策，還難以實(shí)現(xiàn)；再如，對(duì)資管業(yè)務(wù)上位法的統(tǒng)一適用，是證券法、證券投資基金法、還是信托法，存在不同理解。

　　二

　　回顧過(guò)去我們做對(duì)了什么，接下來(lái)，我想談?wù)�，今后還要做什么。過(guò)渡期總要過(guò)去，行業(yè)總要?dú)w于常態(tài)，資管行業(yè)的未來(lái)，取決于繼續(xù)深化資管行業(yè)改革的決心和行動(dòng)。

　　一是通過(guò)深化改革，追求在不確定環(huán)境中的可持續(xù)發(fā)展。 2020年，全球?yàn)閷?duì)沖疫情沖擊采取了史無(wú)前例的救助政策，金融市場(chǎng)流動(dòng)性極為充裕，貨幣環(huán)境將維持較長(zhǎng)一段時(shí)間的低利率、低收益率，而資產(chǎn)質(zhì)量將進(jìn)一步惡化。低收益環(huán)境是投資者面臨的最大挑戰(zhàn)，給資管行業(yè)的轉(zhuǎn)型重構(gòu)帶來(lái)很大壓力：債券類資產(chǎn)收益率低，股票資產(chǎn)波動(dòng)加大，產(chǎn)品跌破凈值的頻率可能增加，非標(biāo)資產(chǎn)違約增多。對(duì)此，需要堅(jiān)定地以各類資產(chǎn)“風(fēng)險(xiǎn)——收益”相匹配為基本理念，做實(shí)主動(dòng)管理，堅(jiān)決打破剛兌，強(qiáng)化資金端的投資者適當(dāng)性管理，提高投資端的資產(chǎn)配置能力，提升專業(yè)化服務(wù)水平。

　　二是通過(guò)深化改革，助推金融體系的結(jié)構(gòu)性改革。當(dāng)前，我國(guó)金融體系面臨若干結(jié)構(gòu)失衡。其中，融資結(jié)構(gòu)失衡主要表現(xiàn)為，間接融資占比高，直接融資占比低，2019年末社會(huì)融資規(guī)模存量中直接融資占比不足1/3，在直接融資中，債券融資占比高，股權(quán)融資占比低，非金融企業(yè)的股票融資余額僅占社會(huì)融資規(guī)模存量的3%左右。同時(shí)，資金的期限結(jié)構(gòu)也嚴(yán)重失衡，居民儲(chǔ)蓄更多轉(zhuǎn)化為金融系統(tǒng)的短期資金，資金從居民到金融市場(chǎng)（長(zhǎng)到短）、再?gòu)慕鹑谑袌?chǎng)到企業(yè)（短到長(zhǎng)），形成兩次期限錯(cuò)配。改變結(jié)構(gòu)失衡，要發(fā)揮資本市場(chǎng)的中樞角色，推進(jìn)更有效率的資本形成和資源配置。各類資管機(jī)構(gòu)將作為資本市場(chǎng)中與保險(xiǎn)公司、社�；�金比肩的機(jī)構(gòu)投資者，可以以募集和管理穩(wěn)定的中長(zhǎng)期資金為重點(diǎn)，開(kāi)展股權(quán)投資、長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)的根本性改變。

　　三是通過(guò)深化改革，融入更高水平的金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放。近三年來(lái)，金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放不斷深化，已有外資機(jī)構(gòu)控股境內(nèi)證券公司和保險(xiǎn)公司，多家全球性資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)有意在中國(guó)設(shè)立全資控股的公募基金公司，或參與設(shè)立商業(yè)銀行理財(cái)子公司、以及外資控股的理財(cái)公司。上海國(guó)際金融中心的一個(gè)重要內(nèi)涵是全球資產(chǎn)管理中心，去年以來(lái)一些資管機(jī)構(gòu)也優(yōu)先選擇在上海落地。外資資管機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)，不僅自身面臨對(duì)我國(guó)政策和市場(chǎng)環(huán)境的適應(yīng)，也帶來(lái)合作和競(jìng)爭(zhēng)，這將倒逼境內(nèi)資管機(jī)構(gòu)改革轉(zhuǎn)型，并促進(jìn)行業(yè)規(guī)范與成熟國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌，助推我國(guó)資管機(jī)構(gòu)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

　　四是通過(guò)深化改革，提升資管行業(yè)監(jiān)管的適應(yīng)性。資管行業(yè)的監(jiān)管改革，既是補(bǔ)課，也要有前瞻性。如果說(shuō)，過(guò)去集中治理行業(yè)亂象，是防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)的攻堅(jiān)需要，那么今后，監(jiān)管應(yīng)當(dāng)進(jìn)入常態(tài)化。以提高監(jiān)管的一致性為主基調(diào)，以信息披露和防欺詐為核心，尊重行業(yè)特點(diǎn)和市場(chǎng)規(guī)律，推動(dòng)分業(yè)監(jiān)管體系提供適應(yīng)資管行業(yè)功能監(jiān)管、行為監(jiān)管需求的公共產(chǎn)品 ，進(jìn)一步探索監(jiān)管審慎性和包容性的最佳實(shí)踐。

　　總之，過(guò)往十分不易，未來(lái)更非坦途。引領(lǐng)資管行業(yè)從“興風(fēng)作浪”到“乘風(fēng)破浪”，需要繼續(xù)堅(jiān)定地深化改革開(kāi)放，所有監(jiān)管者、從業(yè)人員、研究人士和媒體同仁對(duì)此都負(fù)有一份使命和責(zé)任。

　　最后，預(yù)祝論壇圓滿成功！

　　謝謝大家！