伴隨著“資管新規(guī)”和“兩壓一降”政策相繼出臺，信托行業(yè)自2018年進(jìn)入了調(diào)整周期，資產(chǎn)規(guī)模收縮、營收凈利下滑已司空見慣，雖在2021年止跌回升，但受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、資本市場波動等復(fù)雜外部環(huán)境影響，2022年信托業(yè)仍面臨著一定挑戰(zhàn)。6月23日，中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2022年一季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)》顯示，2022年一季度末，信托行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模并未延續(xù)2021年末的回升態(tài)勢，出現(xiàn)小幅回落，營業(yè)收入、利潤總額與人均利潤同比均出現(xiàn)了明顯下滑。不過，在信托資產(chǎn)規(guī)模承壓的同時(shí)，信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)了穩(wěn)中向優(yōu)的態(tài)勢，在分析人士看來，隨著穩(wěn)增長政策落地以及經(jīng)濟(jì)修復(fù)加快，預(yù)計(jì)下半年信托業(yè)績會有所改善，未來信托公司可以在基建投資、新興經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)、財(cái)富管理等領(lǐng)域?qū)ふ覙I(yè)務(wù)發(fā)展的機(jī)會。
資產(chǎn)規(guī)�；芈� 業(yè)績面臨下行壓力
在2017年達(dá)到26.25萬億元的峰值后，信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模在2018-2020年間一直處于漸次回落中，三年間規(guī)模分別降至22.7萬億元、21.61萬億元和20.49萬億元，同比降幅分別為13.5%、4.83%和5.17%。直至2021年四季度末才有所回升，增至20.55萬億元。不過，2022年一季度，信托資產(chǎn)規(guī)模并未延續(xù)回升態(tài)勢，而是出現(xiàn)了小幅回落。根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)，截至今年一季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模余額為20.16萬億元，同比減少0.22萬億元，降幅為1.06%；環(huán)比減少0.39萬億元，降幅為1.89%；較2017年歷史峰值時(shí)期，下降了23.18%
一季度信托資產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)中承壓，與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、社會融資需求減弱、資本市場波動等因素密切相關(guān)。中國信托業(yè)協(xié)會特約研究員和晉予分析認(rèn)為，受經(jīng)濟(jì)下行等因素影響，投向工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)以及房地產(chǎn)等領(lǐng)域的資金信托規(guī)模環(huán)比下降；而受資本市場波動等因素影響，證券投資信托規(guī)模增速放緩；此外，信托資產(chǎn)規(guī)模行業(yè)分布并不均衡，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模的增長主要由少數(shù)頭部信托公司驅(qū)動。一旦頭部信托公司信托資產(chǎn)規(guī)模增長放緩，對全行業(yè)的整體水平影響較大。
受信托資產(chǎn)規(guī)模下降等因素的影響，今年一季度，信托行業(yè)營業(yè)收入、利潤總額與人均利潤同比均明顯下滑。2022年一季度，信托業(yè)共實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入205.15億元，同比下降28.25%；實(shí)現(xiàn)利潤總額為123.84億元，同比下降31.42%；實(shí)現(xiàn)人均凈利潤42.72萬元，同比下降29.5%。
“行業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、監(jiān)管政策要求等因素都有很大關(guān)系”，資管研究員袁吉偉表示，一季度行業(yè)發(fā)展形勢相對偏弱，考慮到二季度國內(nèi)受到疫情沖擊，經(jīng)濟(jì)增長壓力較大，預(yù)計(jì)上半年行業(yè)發(fā)展形勢不理想。下半年，隨著穩(wěn)增長政策落地以及經(jīng)濟(jì)修復(fù)加快，行業(yè)發(fā)展趨勢會有所改善，不過從全年看，信托公司整體發(fā)展仍會面臨較多的挑戰(zhàn)。
投向證券市場占比持續(xù)提升
盡管一季度信托資產(chǎn)規(guī)模承受了一定的下降壓力，但從信托資產(chǎn)來源、信托資產(chǎn)功能、資金信托投向、資金運(yùn)用方式等方面來看，信托資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)處在持續(xù)優(yōu)化調(diào)整的過程中。
從資金信托投向來看，投向證券市場的規(guī)模和占比持續(xù)提高，而工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)一步下降。截至一季度末，資金信托規(guī)模為14.75萬億元，同比下降7.6%，環(huán)比下降1.67%。其中，投向證券市場的資金信托規(guī)模為3.54萬億元，同比增長45.72%，環(huán)比增長5.51%；占比為24%，同比上升8.78個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升1.63個(gè)百分點(diǎn)。
而投向工商企業(yè)的資金信托規(guī)模為3.99萬億元，同比下降18.46%，環(huán)比下降4.23%，占比下降至27.01%；投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的資金信托規(guī)模為1.65萬億元，同比下降29%，環(huán)比下降2.5%，占比下降至11.15%；投向房地產(chǎn)的資金信托規(guī)模為1.57萬億元，同比下降27.71%，環(huán)比下降10.85%，占比進(jìn)一步下降至10.64%。此外，投向金融機(jī)構(gòu)的資金信托規(guī)模為1.88萬億元，同比下降5.59%，環(huán)比增長0.83%，占比略升至12.76%；其他投向的信托資產(chǎn)規(guī)模為2.13萬億元，同比下降1.72%，環(huán)比下降1.95%，占比為14.43%。
談及投向證券市場的資金信托規(guī)模逐年升高的原因以及后續(xù)的趨勢，袁吉偉認(rèn)為，信托公司加快轉(zhuǎn)型，圍繞資本市場的布局是重點(diǎn)，這既是響應(yīng)監(jiān)管政策導(dǎo)向，也是滿足我國居民資產(chǎn)配置需求，目前信托公司已經(jīng)形成以債券投資為核心，輻射混合類投資、權(quán)益類投資的證券投資業(yè)務(wù)體系，未來這種趨勢仍會持續(xù)下去，表現(xiàn)為證券投資信托規(guī)模的持續(xù)向上升高。當(dāng)然，金融市場波動可能隨著美聯(lián)儲加息等內(nèi)外部變化而波動加大，這需要信托公司加強(qiáng)市場風(fēng)險(xiǎn)管理能力提升，特別是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、管理系統(tǒng)建設(shè)。
基建、財(cái)富管理或是發(fā)展機(jī)遇
2022年是“資管新規(guī)”正式實(shí)施的第一年，標(biāo)準(zhǔn)化投資快速發(fā)展成為行業(yè)主旋律。信托資產(chǎn)功能結(jié)構(gòu)中，延續(xù)了投資類信托與融資類信托“一升一降”的趨勢。從數(shù)據(jù)來看，截至一季度末，投資類信托規(guī)模為8.56萬億元，同比增長22.1%，占比達(dá)42.45%，同比上升8.05個(gè)百分點(diǎn)，居信托資產(chǎn)功能分類之首。融資類信托規(guī)模為3.38萬億元，同比下降24%，占比為16.79%，同比下降5.07個(gè)百分點(diǎn)。
不過，一季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨壓力，投融資需求有所減弱，這對投向工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的資金信托規(guī)模產(chǎn)生了一定影響，同時(shí)，在監(jiān)管部門的嚴(yán)格管控下，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)規(guī)模與占比也持續(xù)收縮。
在實(shí)體經(jīng)濟(jì)投融資需求減弱、房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)收縮的背景下，信托業(yè)未來的發(fā)展機(jī)遇有哪些？金樂函數(shù)分析師廖鶴凱認(rèn)為，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)投融資需求減弱、房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)收縮等因素影響下，信托公司可以更多地關(guān)注新時(shí)代機(jī)會，例如新基建、不良資產(chǎn)處置、企業(yè)重整等領(lǐng)域；強(qiáng)化服務(wù)信托領(lǐng)域的拓展，發(fā)揮信托制度優(yōu)勢滿足與日俱增的客戶資產(chǎn)托管、財(cái)富管理、家族信托、遺囑信托等熱門領(lǐng)域需求。
袁吉偉表示，未來，信托公司應(yīng)該挖掘三大方面的機(jī)遇，一是聚焦基建投資的機(jī)遇，這也是今年穩(wěn)增長政策的重點(diǎn)，圍繞政府和城投客戶需求，開展更加多元的支持和服務(wù)，助力落實(shí)國家戰(zhàn)略和政策落地。二是聚焦新興經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇，諸如綠色經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等，要在具體領(lǐng)域中深耕細(xì)作，摸準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律和金融服務(wù)需求，有針對性地提供產(chǎn)業(yè)金融解決方案。三是聚焦財(cái)富管理需求，圍繞我國個(gè)人客戶財(cái)富管理的資產(chǎn)配置、資產(chǎn)保護(hù)以及傳承需求，發(fā)揮信托制度的保護(hù)隔離、代際傳承等優(yōu)勢，幫助客戶做好家事安排，促進(jìn)社會共同富裕。
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