理財(cái)公司探索“專精特新”新藍(lán)海 產(chǎn)品“破凈”尷尬如何緩解

　　理財(cái)公司正逐步拓展理財(cái)產(chǎn)品資源，布局新興領(lǐng)域主題理財(cái)產(chǎn)品。近日工銀理財(cái)推出首只“專精特新”主題理財(cái)產(chǎn)品，并已開(kāi)啟募集。9月20日，北京商報(bào)記者從工銀理財(cái)處獲悉，該只理財(cái)產(chǎn)品以固定收益類資產(chǎn)為組合基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過(guò)配置權(quán)益類資產(chǎn)增強(qiáng)收益，配置衍生品緩釋市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　隨著工銀理財(cái)該只理財(cái)產(chǎn)品的推出，目前理財(cái)市場(chǎng)“專精特新”主題理財(cái)產(chǎn)品已增至24只。在分析人士看來(lái)，“專精特新”企業(yè)具備投資價(jià)值，未來(lái)預(yù)計(jì)會(huì)有更多理財(cái)公司發(fā)行這類理財(cái)產(chǎn)品，不過(guò)，由于“專精特新”企業(yè)具有高成長(zhǎng)性，對(duì)應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高，為提升理財(cái)產(chǎn)品凈值的穩(wěn)定性，理財(cái)公司仍需在資產(chǎn)配置、投研能力方面下功夫。

　　布局“專精特新”主題理財(cái)

　　在國(guó)家大力扶持“專精特新”企業(yè)的背景下，理財(cái)公司也在積極探索布局“專精特新”新藍(lán)海。近日，工銀理財(cái)推出首只“專精特新”主題理財(cái)產(chǎn)品——“工銀理財(cái)·鑫尊利私銀尊享專精特新競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選固定收益類18個(gè)月定期開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品”（以下簡(jiǎn)稱“鑫尊利私銀尊享專精特新競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選理財(cái)產(chǎn)品”），目前正處于募集期。

　　據(jù)了解，“鑫尊利私銀尊享專精特新競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選理財(cái)產(chǎn)品”募集資金主要投資于科創(chuàng)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)的債券、股權(quán)、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)等資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)“專精特新”企業(yè)金融支持。該只理財(cái)產(chǎn)品屬于固定收益類理財(cái)，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為PR3中級(jí)。

　　對(duì)于產(chǎn)品的具體配置策略，工銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，“鑫尊利私銀尊享專精特新競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選理財(cái)產(chǎn)品”以固定收益類資產(chǎn)為組合基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過(guò)配置權(quán)益類資產(chǎn)增強(qiáng)收益，配置衍生品緩釋市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)看，固定收益類資產(chǎn)部分，通過(guò)配置包括科創(chuàng)等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的高等級(jí)信用債和高收益的ABS、ABN、優(yōu)先股等項(xiàng)目類資產(chǎn)，可以獲得穩(wěn)健的基礎(chǔ)收益。權(quán)益類資產(chǎn)配置比例是0-20%，可以通過(guò)倉(cāng)位控制等手段，有效降低風(fēng)險(xiǎn)暴露。此外，在投資策略上，采用類CPPI（固定比例投資組合保險(xiǎn)策略），以動(dòng)態(tài)平衡產(chǎn)品凈值、安全墊和權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　目前“鑫尊利私銀尊享專精特新競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選理財(cái)產(chǎn)品”僅面向私人銀行客戶銷售，產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)金額為20萬(wàn)元，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.15%-5.15%。談及工銀理財(cái)首只“專精特新”主題理財(cái)產(chǎn)品僅面向私人銀行客戶發(fā)行的原因，易觀分析金融行業(yè)分析師楊玲認(rèn)為，該類主題理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求較高，傳統(tǒng)理財(cái)客戶對(duì)產(chǎn)品有著穩(wěn)定收入、低波動(dòng)的需求，對(duì)“專精特新”等新主題、新概念的了解程度有限，工銀理財(cái)通過(guò)限制投資門(mén)檻篩選風(fēng)險(xiǎn)承受能力高的投資者，有利于產(chǎn)品的穩(wěn)定運(yùn)作。

　　隨著工銀理財(cái)該只理財(cái)產(chǎn)品的推出，理財(cái)市場(chǎng)“專精特新”主題理財(cái)產(chǎn)品也不斷擴(kuò)容。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)顯示，截至目前，“專精特新”主題理財(cái)產(chǎn)品共有24只，除工銀理財(cái)外，中銀理財(cái)、交銀理財(cái)、招銀理財(cái)均有相同主題理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，其中，中銀理財(cái)共發(fā)行了21只，交銀理財(cái)、招銀理財(cái)則各發(fā)行了1只。

　　在融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平看來(lái)，理財(cái)公司發(fā)行“專精特新”主題理財(cái)產(chǎn)品，一方面可以豐富產(chǎn)品系列，讓投資者從“專精特新”企業(yè)的快速發(fā)展中獲取收益；另一方面可以對(duì)“專精特新”企業(yè)提供長(zhǎng)期穩(wěn)健的資金支持。

　　應(yīng)提升資產(chǎn)配置及投研能力

　　“專精特新”企業(yè)是指具有專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化發(fā)展特征的企業(yè)，而“小巨人”則是其中的佼佼者，《專精特新中小企業(yè)發(fā)展報(bào)告（2022年）》顯示，截至2022年9月，工信部培育了四批共計(jì)8997家專精特新“小巨人”企業(yè)，帶動(dòng)全國(guó)范圍認(rèn)定省級(jí)專精特新中小企業(yè)4萬(wàn)多家，入庫(kù)培育專精特新中小企業(yè)11萬(wàn)多家。

　　楊玲指出，“專精特新”企業(yè)呈現(xiàn)鮮明小盤(pán)成長(zhǎng)屬性，發(fā)展質(zhì)量高，潛在投資回報(bào)率高，因此理財(cái)公司推出“專精特新”主題理財(cái)產(chǎn)品趁勢(shì)而起，聚焦“專精特新”企業(yè)成長(zhǎng)紅利。

　　不過(guò)，由于“專精特新”企業(yè)具有高成長(zhǎng)性對(duì)應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高。楊玲表示，“專精特新”企業(yè)除了具有高成長(zhǎng)屬性，也存在未來(lái)發(fā)展高度不確定和高風(fēng)險(xiǎn)的特征，因此，當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，主題理財(cái)產(chǎn)品收益也會(huì)受到影響。尤其今年資產(chǎn)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加劇導(dǎo)致成長(zhǎng)板塊遭受重挫，給“專精特新”主題基金的發(fā)展帶來(lái)考驗(yàn)，部分主題理財(cái)產(chǎn)品也出現(xiàn)“破凈”的情況。

　　從已發(fā)行的“專精特新”主題理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，目前該類理財(cái)產(chǎn)品主要以混合類為主，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中級(jí)以上，在實(shí)際產(chǎn)品運(yùn)作中，凈值波動(dòng)普遍較大，不少理財(cái)產(chǎn)品仍處于“破凈”狀態(tài)。其中，交銀理財(cái)?shù)摹皩＞�特新”主題理財(cái)產(chǎn)品凈值在8月中旬出現(xiàn)下滑，至8月31日，已由初始凈值1降至0.9978，近期雖有所回升，但截至9月14日仍處于“破凈”狀態(tài)，單位凈值為0.9999。中銀理財(cái)?shù)亩嘀弧皩＞�特新”主題理財(cái)自年初開(kāi)始凈值出現(xiàn)下滑，4月逐步回升，不過(guò)目前也處于“破凈”狀態(tài)，例如，截至9月15日，中銀理財(cái)-專精特新啟航打新策略混合類(封閉式)202101、中銀理財(cái)-專精特新啟航打新策略混合類(封閉式)202104兩只產(chǎn)品的單位凈值分別為0.9858、0.9816。

　　劉銀平認(rèn)為，“專精特新”企業(yè)的資信一般要弱于在主板上市的企業(yè)，且股價(jià)波動(dòng)也要更大，而“專精特新”理財(cái)產(chǎn)品大多為混合類產(chǎn)品，權(quán)益類資產(chǎn)配置比例在20%以上，凈值資產(chǎn)波動(dòng)較大，今年股市整體表現(xiàn)不佳，產(chǎn)品“破凈”現(xiàn)象較為常見(jiàn)。

　　對(duì)于未來(lái)“專精特新”主題理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行趨勢(shì)及建議，劉銀平指出，“專精特新”企業(yè)具備投資價(jià)值，未來(lái)預(yù)計(jì)會(huì)有更多理財(cái)公司發(fā)行這類理財(cái)產(chǎn)品，不過(guò)受投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好約束，這類產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量及規(guī)模不會(huì)太大。與提升產(chǎn)品收益率相比，投資者更看重的是產(chǎn)品的凈值穩(wěn)定性，理財(cái)公司在資產(chǎn)配置方面要謹(jǐn)慎，在考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫘枰�投入較大精力。同時(shí)，需要進(jìn)一步加強(qiáng)投研團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，細(xì)分投資領(lǐng)域、深入挖掘新興領(lǐng)域的投資價(jià)值。