11月16日,央行發(fā)布《2022年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》!秷蟾妗分赋,加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度,搞好跨周期調(diào)節(jié),兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡,堅持不搞“大水漫灌”,不超發(fā)貨幣,為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質(zhì)量的支持。
每經(jīng)記者 肖世清 每經(jīng)編輯 廖丹
11月16日,央行發(fā)布《2022年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》(以下簡稱《報告》),在總結(jié)前三季度貨幣政策成效時,《報告》也聚焦了銀行存貸差擴大、住房貸款、人民幣匯率等金融市場關(guān)注的熱點問題。
《報告》指出,總體來看,穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度,保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性,政策傳導(dǎo)效率增強,金融支持實體經(jīng)濟質(zhì)效進一步提升。信貸總量增長穩(wěn)定性增強,1-9月新增人民幣貸款18.08萬億元,同比多增1.36萬億元;9月末人民幣貸款、廣義貨幣(M2)、社會融資規(guī)模存量同比分別增長11.2%、12.1%和10.6%。信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,9月末普惠小微貸款和制造業(yè)中長期貸款余額同比分別增長24.6%和30.8%。貸款利率穩(wěn)中有降,9月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.0%,同比下降0.59個百分點,處于有統(tǒng)計以來低位。外匯市場平穩(wěn)運行,人民幣匯率預(yù)期總體平穩(wěn)。
關(guān)于下階段主要政策思路,《報告》指出,加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度,搞好跨周期調(diào)節(jié),兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡,堅持不搞“大水漫灌”,不超發(fā)貨幣,為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質(zhì)量的支持。高度重視未來通脹升溫的潛在可能性,特別是需求側(cè)的變化,不斷夯實國內(nèi)糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、能源市場平穩(wěn)運行的有利條件,做好妥善應(yīng)對,保持物價水平基本穩(wěn)定。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為:“這意味著短期內(nèi)在內(nèi)外兼顧考慮下,貨幣政策將主要通過結(jié)構(gòu)性工具定向發(fā)力,也包括下調(diào)5年期LPR報價、加大對房地產(chǎn)的定向支持力度等,而著眼于穩(wěn)匯市以及重視未來通脹升溫的潛在可能性,年底前實施降息、降準的可能性較小!
因城施策實施好差別化住房信貸政策
值得注意的是,今年以來,央行等監(jiān)管部門多次出手降首套房貸款利率。2022年9月29日,人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知,決定階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限。符合條件的城市政府,可自主決定在2022年底前階段性維持、下調(diào)或取消當?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限。
《報告》指出,該項政策是針對2022年6-8月新建商品住宅銷售價格環(huán)比、同比均連續(xù)下降的城市(根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的70個主要城市數(shù)據(jù),符合條件的有23個),將首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限不低于LPR減20個基點的規(guī)定階段性放寬至2022年底。這一政策針對首套住房商業(yè)性個人住房貸款,而且是階段性的,2022年底到期后原有政策將自動恢復(fù),這種安排既有利于符合條件的城市政府按照“因城施策”原則,用足用好政策工具箱,更好支持剛性住房需求,也體現(xiàn)了堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,維護房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
《報告》稱,政策出臺后,一些城市政府積極響應(yīng),作出了相應(yīng)調(diào)整。山東濟寧、湖北黃岡、廣東清遠和陽江、浙江溫州和舟山等城市,已將當?shù)匦掳l(fā)放首套住房個人住房貸款利率下限調(diào)整為LPR減35個基點至LPR減60個基點,降幅在15個至40個基點之間;湖北、廣東部分城市階段性取消了當?shù)匦掳l(fā)放首套住房個人住房貸款利率下限。從實際發(fā)放的商業(yè)性個人住房貸款利率看,2022年10月新發(fā)放個人住房貸款利率為4.3%,較上月下降4個基點,較上年末下降133個基點。
下一步,央行將繼續(xù)堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,全面落實房地產(chǎn)長效機制,因城施策實施好差別化住房信貸政策,更好滿足購房者合理住房需求,促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
王青表示,9月新發(fā)放企業(yè)貸款和居民房貸利率降幅均超過政策利率下調(diào)幅度,說明LPR改革效能進一步釋放。背后除了央行保持市場流動性合理充裕、降低了銀行在貨幣市場的批發(fā)融資成本外,一個關(guān)鍵原因是9月商業(yè)銀行啟動了新一輪存款利率下調(diào),這在較大程度上降低了銀行資金成本,使得銀行有動力下調(diào)企業(yè)和居民實際貸款利率。
王青判斷,伴隨四季度穩(wěn)增長需求上升,監(jiān)管層繼續(xù)強調(diào)“推動降低企業(yè)融資和個人消費信貸成本”,未來LPR改革效能還將進一步釋放,其標志就是在MLF利率保持不變的情況下,年底前5年期LPR報價還可能繼續(xù)下調(diào)15-30個基點。主要動力是9月存款利率下調(diào)效應(yīng)進一步釋放,而有效下調(diào)居民房貸利率是推動樓市盡快企穩(wěn)回暖,助力四季度穩(wěn)增長、控風(fēng)險的關(guān)鍵所在。5年期LPR報價下調(diào)最快有可能在11月21日落地。
加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度
關(guān)于下階段的貨幣政策思路,《報告》指出,加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度,搞好跨周期調(diào)節(jié),兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡,堅持不搞“大水漫灌”,不超發(fā)貨幣,為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質(zhì)量的支持。保持流動性合理充裕,指導(dǎo)政策性、開發(fā)性銀行用好用足政策性開發(fā)性金融工具額度和8000億元新增信貸額度,引導(dǎo)商業(yè)銀行擴大中長期貸款投放,保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長,力爭經(jīng)濟運行實現(xiàn)更好結(jié)果。
此外,高度重視未來通脹升溫的潛在可能性,特別是需求側(cè)的變化,不斷夯實國內(nèi)糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、能源市場平穩(wěn)運行的有利條件,做好妥善應(yīng)對,保持物價水平基本穩(wěn)定。落實好普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流、設(shè)備更新改造專項再貸款,強化對重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響嚴重的行業(yè)、市場主體的支持。落實落細金融服務(wù)小微企業(yè)、民營企業(yè)敢貸會貸長效機制,增強微觀主體活力。
在利率方面,繼續(xù)深化利率市場化改革,優(yōu)化央行政策利率體系,發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制重要作用,著力穩(wěn)定銀行負債成本,釋放貸款市場報價利率改革效能,推動降低企業(yè)融資和個人消費信貸成本。密切關(guān)注主要發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟走勢和貨幣政策調(diào)整的溢出影響,以我為主兼顧內(nèi)外平衡。
關(guān)于匯率,《報告》指出,堅持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度,堅持市場在匯率形成中起決定性作用,堅持底線思維,加強預(yù)期管理,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。統(tǒng)籌做好經(jīng)濟發(fā)展和風(fēng)險防范工作,保持金融體系總體穩(wěn)定,建立健全金融風(fēng)險防范、預(yù)警和處置機制,堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線,維護好廣大人民群眾的利益。
關(guān)于房地產(chǎn),《報告》指出,牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段,堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期,穩(wěn)妥實施房地產(chǎn)金融審慎管理制度,因城施策用足用好政策工具箱,支持剛性和改善性住房需求,推動保交樓專項借款加快落地使用并視需要適當加大力度,引導(dǎo)商業(yè)銀行提供配套融資支持,維護住房消費者合法權(quán)益,促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
王青認為,關(guān)于下一步貨幣政策走向,央行強調(diào)“加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度,搞好跨周期調(diào)節(jié),兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡,堅持不搞‘大水漫灌’,不超發(fā)貨幣,為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質(zhì)量的支持”,并著重指出“高度重視未來通脹升溫的潛在可能性”。這意味著短期內(nèi)在內(nèi)外兼顧考慮下,貨幣政策將主要通過結(jié)構(gòu)性工具定向發(fā)力,也包括下調(diào)5年期LPR報價、加大對房地產(chǎn)的定向支持力度等,而著眼于穩(wěn)匯市以及重視未來通脹升溫的潛在可能性,年底前實施降息、降準的可能性較小。
“下一步財政政策有望成為穩(wěn)住經(jīng)濟大盤的主要發(fā)力點,這包括推動基建投資提速、進一步實施稅費減免以及加大促消費力度等,而貨幣政策將通過保持市場流動性處于合理充裕水平(這意味著近期市場利率快速上升不可持續(xù))、以及支持銀行加大信貸投放力度(這意味著10月貸款同比少增屬于短期波動,四季度整體貸款投放將保持同比多增勢頭)等方式予以協(xié)調(diào)配合!蓖跚喾Q。
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