在去年股市上漲期間曾因預(yù)測(cè)股市前景黯淡而備受關(guān)注的摩根大通首席市場(chǎng)策略師Marko Kolanovic最近發(fā)出了一個(gè)在華爾街已基本過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)警告：類似于上世紀(jì)70年代的滯脹可能卷土重來(lái)。
該策略師表示，近期消費(fèi)者價(jià)格和生產(chǎn)者價(jià)格的回升，給近幾個(gè)月推動(dòng)股市的經(jīng)濟(jì)樂觀情緒蒙上了陰影。
他表示，最近的數(shù)據(jù)可能會(huì)削弱投資者的預(yù)期，即經(jīng)濟(jì)正朝著“金發(fā)姑娘”情境的方向發(fā)展——既不會(huì)過(guò)度擴(kuò)張也不會(huì)過(guò)度收縮，并再次引發(fā)人們對(duì)回歸類似于上世紀(jì)70年代的滯脹時(shí)期的擔(dān)憂。2022年，隨著通脹的激增，這類擔(dān)憂愈演愈烈，但如今這種擔(dān)憂已基本消退，因?yàn)橥洿蠓芈�，同時(shí)經(jīng)濟(jì)一直無(wú)視衰退預(yù)測(cè)。
Kolanovic周三在給客戶的一份報(bào)告中寫道：“投資者應(yīng)該對(duì)利率需要在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平的情況持開放態(tài)度，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要收緊金融環(huán)境�！�
Kolanovic表示，鑒于股市上漲、勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張以及移民和政府財(cái)政支出高企，通脹下行趨勢(shì)停止或物價(jià)壓力普遍重新顯現(xiàn)“并不會(huì)令人意外”。
據(jù)了解，1967年至1980年期間，隨著通脹的波動(dòng)，股票的名義回報(bào)率幾乎持平，而固定收益投資的表現(xiàn)則明顯好于其他投資。Kolanovic認(rèn)為，這“與當(dāng)前時(shí)代有很多相似之處”。
他在周三的報(bào)告中稱：“我們已經(jīng)經(jīng)歷一輪通脹，如果政策和地緣政治形勢(shì)繼續(xù)發(fā)展下去，是否可以避免第二輪通脹的問題開始出現(xiàn)。”此外，在他看來(lái)，通脹可能更難控制，因?yàn)楣善焙图用茇泿攀袌?chǎng)增加了數(shù)萬(wàn)億美元的賬面財(cái)富，而量化緊縮被國(guó)債發(fā)行所抵消。
Kolanovic最近在華爾街表現(xiàn)得與眾不同，他近期的擔(dān)憂針對(duì)的是人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)所謂軟著陸的信心。
但他對(duì)美國(guó)股市的看法已連續(xù)兩年落空：在2022年股市暴跌的大部分時(shí)間里，他都持樂觀態(tài)度，而在去年的大幅反彈中，他則持悲觀態(tài)度。
在通脹數(shù)據(jù)快于預(yù)期和政策制定者的反對(duì)之后，市場(chǎng)最近降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)官員上個(gè)月維持利率不變，因?yàn)樗麄儞?dān)心過(guò)早放松政策的風(fēng)險(xiǎn)。
這位策略師還不同意這樣一種理論，即股市可以走高，因?yàn)橹行岳适菇鹑跔顩r變得更加寬松。
他寫道：“在我們看來(lái)，這聽起來(lái)有點(diǎn)夸張，那些負(fù)擔(dān)不起新的抵押貸款利率或汽車貸款的消費(fèi)者并不會(huì)根據(jù)中性利率的理論變化來(lái)決定�！�
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