“凈值低于1不收管理費(fèi)”“不賺錢不收管理費(fèi)”……去年，理財(cái)公司打破傳統(tǒng)，將管理費(fèi)模式進(jìn)行創(chuàng)新，運(yùn)作至今，產(chǎn)品表現(xiàn)如何？2月28日，北京商報(bào)記者從招銀理財(cái)、興銀理財(cái)處獲悉，“招銀理財(cái)招卓價(jià)值精選權(quán)益類理財(cái)計(jì)劃”（以下簡稱“招卓價(jià)值精選”）成立以來超額收益達(dá)29.50%；“興銀理財(cái)富利興合富達(dá)紅利一年最短持有期1號(hào)”（以下簡稱“富利興合富達(dá)紅利”）理財(cái)產(chǎn)品成立以來年化收益率為3.74%，均獲得正收益。
均取得正收益
2023年，一類理財(cái)產(chǎn)品“火出圈”了，這些產(chǎn)品打破行業(yè)“旱澇保收”規(guī)則，采取了“凈值低于1不收管理費(fèi)”“不賺錢不收管理費(fèi)”的策略，一度被行業(yè)稱為向公募基金“開戰(zhàn)”的創(chuàng)新之舉，發(fā)行許久，產(chǎn)品運(yùn)作情況如何？2024年2月28日，北京商報(bào)記者從招銀理財(cái)、興銀理財(cái)兩家理財(cái)公司方面得到了答案。
其中，“招卓價(jià)值精選”成立于2023年5月30日，為權(quán)益類產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R5高風(fēng)險(xiǎn)，采用“讓利型”管理費(fèi)設(shè)計(jì)思路，當(dāng)產(chǎn)品凈值低于1元時(shí)不收管理費(fèi)。截至2024年2月19日，該產(chǎn)品超額收益達(dá)29.5%。招銀理財(cái)表示，從投資者持有體驗(yàn)來看，簡單來說，就是在任一時(shí)間點(diǎn)買入并持有至今，正收益概率達(dá)到100%。此外，招卓價(jià)值精選首發(fā)贖回率只有20%左右，而且有近30%的首發(fā)客戶都進(jìn)行了復(fù)購。
興銀理財(cái)推出的“富利興合富達(dá)紅利”也獲得了正收益，該產(chǎn)品于2023年12月19日成立，采用紅利策略投資AH兩地優(yōu)質(zhì)高股息上市公司，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3。在收費(fèi)模式方面，該產(chǎn)品規(guī)定“在產(chǎn)品成立之日起的1年內(nèi)，若產(chǎn)品估值日前一日累計(jì)單位凈值小于1時(shí)，則該估值日不收取投資管理費(fèi)”。興銀理財(cái)表示，產(chǎn)品成立以來市場經(jīng)歷了一輪深度回調(diào)，但以絕對(duì)收益思路進(jìn)行投資，運(yùn)作過程中未出現(xiàn)“破凈”情況。截至2024年2月27日，富利興合富達(dá)紅利產(chǎn)品凈值為1.00728，成立以來年化收益率3.74%，今年以來年化收益率4.1%。
“不賺錢不收費(fèi)”打破了公募產(chǎn)品收取固定管理費(fèi)的“行規(guī)”，也把管理人的收入跟投資者的利益做了深度捆綁。招銀理財(cái)提到，“其設(shè)計(jì)初衷是基于客戶需求，為客戶著想，目的是進(jìn)一步提升客戶的理財(cái)產(chǎn)品體驗(yàn)感。同時(shí)主要結(jié)合本產(chǎn)品的偏絕對(duì)收益定位、投資經(jīng)理沉穩(wěn)內(nèi)斂的管理風(fēng)格及發(fā)行時(shí)點(diǎn)的A股、港股兩市的市場低位等，凈值低于1不收取固定管理費(fèi)的條款具備一定的可操作性，和客戶的體驗(yàn)緊密綁定。從事后招卓價(jià)值精選產(chǎn)品的實(shí)際運(yùn)作情況來看，這一做法的嘗試還是相對(duì)適合本產(chǎn)品的”。
費(fèi)率結(jié)構(gòu)創(chuàng)新是理財(cái)公司對(duì)投資者進(jìn)一步讓利的舉措。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員尹鈴越在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，相對(duì)于機(jī)構(gòu)費(fèi)率讓利，投資者更為關(guān)注產(chǎn)品本身的收益獲取能力和風(fēng)控能力。目前，“不賺錢不收費(fèi)”的費(fèi)率結(jié)構(gòu)創(chuàng)新多應(yīng)用于高風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益產(chǎn)品，主要目的還是提振客戶權(quán)益配置信心。
尹鈴越強(qiáng)調(diào)，費(fèi)率收取是理財(cái)公司的主要收入來源之一，受管理和銷售成本等影響，“不賺錢不收費(fèi)”的費(fèi)率創(chuàng)新模式很難應(yīng)用到全部產(chǎn)品。但費(fèi)率創(chuàng)新仍是理財(cái)產(chǎn)品的投資亮點(diǎn)之一，理財(cái)公司可積極優(yōu)化費(fèi)率設(shè)計(jì)來增強(qiáng)產(chǎn)品吸引力。
在融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平看來，創(chuàng)新收費(fèi)方式打破了公募理財(cái)產(chǎn)品收取固定管理費(fèi)的模式，是一種宣傳獲客方法，可以增強(qiáng)客戶體驗(yàn)，同時(shí)也體現(xiàn)出理財(cái)公司對(duì)自身資管能力的信心，有助于客戶留存。
費(fèi)率創(chuàng)新應(yīng)與定價(jià)平衡
在理財(cái)產(chǎn)品競爭日益激烈的當(dāng)下，各家理財(cái)公司為吸引客戶目光，通常會(huì)采用降低理財(cái)產(chǎn)品的各項(xiàng)費(fèi)率為投資者讓利，不過費(fèi)率“打折”通常有時(shí)間限制，且后續(xù)仍存在恢復(fù)的空間。近期，就有多家理財(cái)公司對(duì)旗下理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率進(jìn)行調(diào)整。光大理財(cái)稱，為更好服務(wù)新老投資者，自3月1日(含)至4月30日（含），開展“陽光碧機(jī)構(gòu)盈理財(cái)產(chǎn)品”費(fèi)率優(yōu)惠活動(dòng)，管理費(fèi)率由說明書約定的0.2%/年優(yōu)惠至0.1%/年。
華夏理財(cái)也進(jìn)行了新一輪調(diào)整，為更好地滿足投資者理財(cái)需求，該公司擬于3月1日（含）對(duì)“華夏理財(cái)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品10號(hào)新增發(fā)行F份額”開展費(fèi)率優(yōu)惠，優(yōu)惠后的F份額銷售手續(xù)費(fèi)率為0.15%/年。
策略性下調(diào)產(chǎn)品費(fèi)率可以提升收益率，進(jìn)而吸引投資者的關(guān)注，但對(duì)理財(cái)公司而言，未來也可在費(fèi)率創(chuàng)新方面進(jìn)行更多的探索。劉銀平進(jìn)一步指出，費(fèi)率創(chuàng)新可以更好地滿足不同投資者的需求，比如對(duì)于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品及其他高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品來說，調(diào)整產(chǎn)品固定管理費(fèi)率可以直接體現(xiàn)在產(chǎn)品的實(shí)際收益率方面；對(duì)于中高風(fēng)險(xiǎn)的混合類、權(quán)益類產(chǎn)品可以根據(jù)市場情況，在浮動(dòng)管理費(fèi)方面可以設(shè)置更加靈活的策略。
不過，部分理財(cái)公司對(duì)費(fèi)率創(chuàng)新仍持有保守態(tài)度。一位理財(cái)公司人士告訴北京商報(bào)記者，“‘破凈不收管理費(fèi)’這類模式?jīng)]有引發(fā)行業(yè)跟風(fēng)，究其原因是理財(cái)公司普遍會(huì)有顧慮，無法定位哪類風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)以及產(chǎn)品規(guī)模適合采取這一模式，一般情況下，提出創(chuàng)新管理費(fèi)率的產(chǎn)品通常為權(quán)益類產(chǎn)品，此類產(chǎn)品‘破凈’風(fēng)險(xiǎn)較高，不是理財(cái)公司當(dāng)前主推的產(chǎn)品；而低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的通常為國債、中央銀行票據(jù)、銀行存款、同業(yè)存單等，破凈的可能性較小，這種收費(fèi)方式容易形成噱頭，所以如何‘試水’還要再考量”。
談及費(fèi)率創(chuàng)新，尹鈴越建議，首先，理財(cái)公司可以考慮實(shí)施績效相關(guān)費(fèi)率，費(fèi)率的高低與投資的表現(xiàn)掛鉤。例如，當(dāng)投資收益超過某一基準(zhǔn)時(shí)，理財(cái)公司可以收取更高的管理費(fèi)用，反之則較低。這種方式可以讓投資者感受到理財(cái)公司和他們的利益是一致的。其次，理財(cái)公司可以根據(jù)客戶的投資額度來調(diào)整費(fèi)率，鼓勵(lì)大額投資者通過更優(yōu)惠的費(fèi)率來增加投資。此外，還可以提供一些階梯式費(fèi)率，隨著投資時(shí)間的增長而遞減，以此來吸引長期投資者。
“另外，理財(cái)公司還可以通過提供更多的自選費(fèi)率選項(xiàng)，比如允許投資者選擇前端收費(fèi)或后端收費(fèi)，甚至浮動(dòng)費(fèi)用等，這樣的靈活性可以滿足不同投資者的需求。與此同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新調(diào)整要求理財(cái)公司必須擁有更高的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和定價(jià)技術(shù)。如何平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)、保持競爭力的同時(shí)又不降低利潤率，也是理財(cái)公司需要仔細(xì)考慮的問題�！� 尹鈴越如是說道。
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