當(dāng)前，市場(chǎng)對(duì)日元今年表現(xiàn)將優(yōu)于其他貨幣的預(yù)期開始逐漸消散，不少策略師們預(yù)測(cè)，日元的年底表現(xiàn)將僅與年初時(shí)相差幾個(gè)百分點(diǎn)。
本月，伴隨著日本央行將結(jié)束負(fù)利率的預(yù)期，日元兌美元匯率在1-2月間暴跌6%。投資者對(duì)日本利率政策最快將在下周發(fā)生轉(zhuǎn)變的前景感到興奮，但對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁及兩國(guó)之間收益率差距或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大則保持警惕。
野村證券、瑞穗銀行和花旗集團(tuán)全球市場(chǎng)日本公司等機(jī)構(gòu)最近幾周紛紛下調(diào)了日元匯率預(yù)測(cè)。外媒調(diào)查的預(yù)測(cè)中值為2024年末日元兌美元匯率為140，僅比當(dāng)前水平強(qiáng)5%。
包括全球外匯研究主管保羅·麥克爾（Paul Mackel）在內(nèi)的匯豐控股分析師們?cè)诒局芤环輬?bào)告中說(shuō)：“風(fēng)險(xiǎn)的天平傾向于日元比預(yù)期要弱。”該行認(rèn)為，今年年底日元兌美元匯率為136。
這意味著，在經(jīng)歷了三年損失后，寄希望于日元復(fù)興的交易商和投資者有可能會(huì)被潑一桶冷水，因?yàn)橐坏┤毡狙胄行虚L(zhǎng)植田和男擺脫了零利率的掣肘，日元還能漲到什么程度呢？
而本月日本股市創(chuàng)下歷史新高，通脹保持穩(wěn)健，1月工資增長(zhǎng)加速，達(dá)到去年6月以來(lái)的最快增速，所有這些皆為未來(lái)的加息提供了支持。
野村駐東京的日本貨幣策略主管Yujiro Goto預(yù)測(cè)日本央行將于10月加息，他說(shuō)：“市場(chǎng)上有些人預(yù)計(jì)，在取消負(fù)利率后，日本央行不會(huì)進(jìn)行后續(xù)加息。”野村上個(gè)月將其對(duì)2024年底美元兌日元匯率的預(yù)測(cè)下調(diào)至143。2023年底，該預(yù)測(cè)值為135。2023年底，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)中值也是日元將在今年12月達(dá)到135。
此外，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)和通脹膠著的情況下，美債收益率節(jié)節(jié)攀升，因此2024年伊始，日元兌美元便面臨下行壓力。這意味著，日元的主要推動(dòng)力，即日本與全球其他主要市場(chǎng)之間的收益率差距，可能會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，足以限制日元漲幅。
與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開啟降息的預(yù)期也在推遲。掉期市場(chǎng)預(yù)計(jì)5月份降息的可能性僅為16%，而12月下旬時(shí)為100%。
這一變化也是瑞穗銀行調(diào)整對(duì)日幣匯率預(yù)測(cè)的原因之一。該行認(rèn)為，到年底日元兌美元匯率將達(dá)到147，而2023年底預(yù)測(cè)值為135。
目前，花旗全球市場(chǎng)日本公司預(yù)計(jì)，日元兌美元最多只會(huì)升值到137，而1月的預(yù)測(cè)是134�；ㄆ祚v東京首席貨幣策略師Osamu Takashima說(shuō)：“這一修正主要出于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的彈性、全球股市和美國(guó)收益率的反彈。”
薪資談判是關(guān)鍵
部分人士仍認(rèn)為日元將上漲，尤其是有跡象表明，日本央行的最后一塊拼圖——薪資水平將增加。據(jù)了解，日本最大的工會(huì)聯(lián)合會(huì)Rengo將整理年度工資結(jié)果，并于周五進(jìn)行首次統(tǒng)計(jì)。
新加坡銀行首席投資官Jean Chia說(shuō)：“我們將看到通貨緊縮結(jié)束后的螺旋式上升，這將對(duì)日元產(chǎn)生建設(shè)性影響�！盋hia還在上周表示，估計(jì)12個(gè)月的美元兌日元匯率為130。
倫敦標(biāo)準(zhǔn)咨詢公司（Standard Advisory London）外匯策略主管史蒂夫·巴羅（Steve Barrow），日本可能很快就會(huì)正式宣布通貨緊縮已結(jié)束，這“表明日元走勢(shì)將出現(xiàn)緩慢但明顯的轉(zhuǎn)機(jī)”。
盡管如此，日本股市的上漲也是影響日元走勢(shì)的一個(gè)因素。Columbia Thread needle Investments駐紐約的全球利率策略師Ed Al-Hussainy說(shuō)，股價(jià)上漲增加了外國(guó)投資者拋售日元以對(duì)沖進(jìn)一步走軟的需求。
Al-Hussainy補(bǔ)充道：“此外，美國(guó)前端收益率走高吸引了美元多頭套利交易，以及日本的主要出口市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，這些都是日元走軟的因素�！�
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