盡管股權(quán)融資收緊始于去年8月底，但2023年年報(bào)顯示，已有多家券商投行業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。
由于過(guò)去一年投資銀行業(yè)務(wù)的外部市場(chǎng)環(huán)境及監(jiān)管政策出現(xiàn)較大調(diào)整，證券公司2023年投行業(yè)務(wù)“成績(jī)單”，已經(jīng)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)之一。
券商中國(guó)記者注意到，在截至4月3日披露2023年年報(bào)的23家上市券商中，有6家投行業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，安徽本土的唯兩家證券公司也在其中。
包括上述6家券商在內(nèi)，約有9成上市券商的投行營(yíng)收出現(xiàn)下滑。
有大型券商在年報(bào)中坦誠(chéng)表示，2024年投行業(yè)務(wù)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，短期看IPO和再融資節(jié)奏階段性收緊，投行業(yè)務(wù)收入承壓。但從長(zhǎng)期看，無(wú)論從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向還是資本市場(chǎng)改革政策，都將有望迎來(lái)積極變化，持續(xù)看好在全面注冊(cè)制下投行業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展。
根據(jù)券商中國(guó)記者梳理，上市券商根據(jù)各自資源稟賦，將今年工作重點(diǎn)放在北交所、并購(gòu)重組、投資、海外等方面。
6家營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損
去年8月27日證監(jiān)會(huì)明確完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，階段性收緊IPO節(jié)奏，引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，被市場(chǎng)人士稱為“827新政”。自此以后，股權(quán)融資節(jié)奏放緩。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年在A股市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資的企業(yè)有818家，同比減少16.79%；募資規(guī)模1.13萬(wàn)億元，同比下滑32.8%。其中，IPO募資規(guī)模同比減少近四成，增發(fā)募資規(guī)模減少近兩成。
在此背景下，以股票承銷收入為主的證券公司受到較大沖擊。根據(jù)券商中國(guó)記者翻閱券商上市年報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至4月3日，有6家券商投行業(yè)務(wù)出現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)，在已披露年報(bào)的23家上市券商中占比26%。
具體來(lái)看，廣發(fā)證券投資銀行2023年?duì)I收5.82億元，營(yíng)業(yè)成本為8.39億元，這意味著公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-2.57億元。事實(shí)上，廣發(fā)證券(000776)投行業(yè)務(wù)已連續(xù)三年虧損，2021年與2022年?duì)I業(yè)利潤(rùn)分別為-2.21億元、-2.46億元。這與公司投行業(yè)務(wù)面臨的內(nèi)外環(huán)境有關(guān)。
據(jù)悉，廣發(fā)證券的投行業(yè)務(wù)資格自2021年以來(lái)才陸續(xù)恢復(fù)，集全司之力賦能投行恢復(fù)發(fā)展，全力加大項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和拓展力度，但當(dāng)前廣發(fā)證券同樣要面對(duì)新的外部環(huán)境變化，這導(dǎo)致投行恢復(fù)并非易事。
中原證券、國(guó)海證券兩家證券2023年?duì)I業(yè)利潤(rùn)分別為-7559.56萬(wàn)元、-5169.38萬(wàn)元。該兩家券商投行板塊已連續(xù)2年虧損。
國(guó)元證券、華安證券(600909)、西南證券3家券商投行業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。其中，值得注意的是，作為安徽本土唯兩家券商，國(guó)元證券(000728)與華安證券投行業(yè)務(wù)板塊均虧損，2023年?duì)I業(yè)利潤(rùn)分別為-8948.41萬(wàn)元、-2822.16萬(wàn)元。
西南證券是6家券商中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損規(guī)模相對(duì)較小的證券公司，2023年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為-183.97萬(wàn)元。
從上述券商情況來(lái)看，大多為區(qū)域性中小型證券公司。未來(lái)，在股權(quán)融資持續(xù)收緊的背景下，中小券商投行如何扛過(guò)“寒冬”值得持續(xù)關(guān)注。上述其中一家中小券商投行人士曾向券商中國(guó)記者透露，公司投行將計(jì)劃縮編人員，同時(shí)擬調(diào)整薪酬，降低固薪。
逾九成投行手續(xù)費(fèi)凈收入下滑
更多券商的投行收入面臨下滑。根據(jù)券商中國(guó)記者以“投資銀行手續(xù)費(fèi)凈收入”指標(biāo)進(jìn)行業(yè)內(nèi)比較，共有21家券商出現(xiàn)下滑，占比超過(guò)90%。
大型券商也面臨較為嚴(yán)峻的形勢(shì)。中金公司投行手續(xù)費(fèi)凈收入2023年同比下滑47.16%，是大型券商中下滑幅度較大的證券公司。
中信證券、華泰證券(601688)、申萬(wàn)宏源(000166)3家大型券商“投資銀行手續(xù)費(fèi)凈收入”下滑幅度也有20%以上。
盡管大型券商難抵行業(yè)整體下滑趨勢(shì)，但從收入規(guī)模來(lái)看，2023年頭部效應(yīng)沒(méi)有變化。中信證券(600030)以62.93億元的“投資銀行手續(xù)費(fèi)凈收入”規(guī)模排名第一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他證券公司。中信建投(601066)以47.96億元排名第二。
中金公司、國(guó)泰君安(601211)、海通證券(600837)、華泰證券也有30億元以上的收入規(guī)模。另有5家券商收入也超過(guò)10億元。
截至目前僅有2家券商的投行業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)增長(zhǎng)，分別為國(guó)聯(lián)證券、中泰證券，依次增長(zhǎng)2.47%、32.57%。
中泰證券年報(bào)顯示，公司2023年股權(quán)主承銷項(xiàng)目承銷規(guī)模從2022年159.10億元增長(zhǎng)至192.15億元，同比增速20.77%；債券承銷規(guī)模1295.30 億元，同比增長(zhǎng)39.48%。
國(guó)聯(lián)證券方面稱，2023 年在股權(quán)融資發(fā)行家數(shù)和規(guī)模均下降的市場(chǎng)形勢(shì)下，投行子公司華英證券克服市場(chǎng)層面的不利影響，著重發(fā)力北交所業(yè)務(wù)。
下一步怎么走？
展望今年，股權(quán)融資環(huán)境難言有改善。今年一季度股票融資進(jìn)一步收緊，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)月（按上市日口徑計(jì)算）股票融資規(guī)模合計(jì)1107億元，同比下挫69%，相較2023年四季度，環(huán)比下滑27%。
談及2024年的業(yè)務(wù)打法，券商中國(guó)記者注意到，部分券商在2023年年報(bào)中明確，將“北交所”作為今年投行的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。國(guó)聯(lián)證券稱，其投行子公司華英證券將以北交所 IPO 為重點(diǎn)業(yè)務(wù)方向，通過(guò)加快推進(jìn)現(xiàn)有擬申報(bào)項(xiàng)目進(jìn)展、存量項(xiàng)目篩選和梳理等方式，持續(xù)加大北交所項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，專注于打造一批精品、特色項(xiàng)目，進(jìn)一步鞏固提升行業(yè)排位。
銀河證券表示，將鞏固發(fā)展公司北交所業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)特色；招商證券(600999)提到，今年推動(dòng)北交所IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目申報(bào)和落地。
另有證券公司將計(jì)劃在并購(gòu)重組方面尋求突破。信達(dá)證券稱，投資銀行業(yè)務(wù)要發(fā)揮并購(gòu)重組業(yè)務(wù)方面資源稟賦，提升差異化優(yōu)勢(shì)。東方證券(600958)表示，在財(cái)務(wù)顧問(wèn)方面，積極發(fā)展破產(chǎn)重整財(cái)務(wù)顧問(wèn)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，并借此優(yōu)先獲取上市公司未來(lái)的資本運(yùn)作業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
東興證券提到，今年將積極把握央企國(guó)企并購(gòu)重組、私募股權(quán)交易、控制權(quán)收購(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)化解等并購(gòu)交易機(jī)會(huì)，豐富、創(chuàng)新并購(gòu)專業(yè)服務(wù)。同時(shí)加強(qiáng)中資企業(yè)出境并購(gòu)、外資企業(yè)入境并購(gòu)、境外上市公司產(chǎn)業(yè)并購(gòu)及私有化等業(yè)務(wù)開拓。
個(gè)別券商著眼于股權(quán)投資。華安證券表示，今年將聚焦“發(fā)展多元化股權(quán)融資”，具體而言，堅(jiān)持區(qū)域聚焦、行業(yè)聚焦，優(yōu)化基金結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大規(guī)模體量，提升私募股權(quán)基金市場(chǎng)化運(yùn)作水平。優(yōu)化另類投資業(yè)務(wù)模式，加強(qiáng)內(nèi)部業(yè)務(wù)協(xié)同聯(lián)動(dòng)、與優(yōu)質(zhì)私募股權(quán)投資基金的合作。
另有大型券商除了做好常規(guī)的股權(quán)融資業(yè)務(wù)外，還將大力拓展海外業(yè)務(wù)。中信證券稱，堅(jiān)持國(guó)際化發(fā)展，拓展國(guó)際客戶，加強(qiáng)港股股權(quán)融資、GDR以及東南亞等海外股權(quán)融資業(yè)務(wù)開拓。光大證券(601788)表示，海外投資銀行業(yè)務(wù)將通過(guò)業(yè)務(wù)協(xié)同大力提升項(xiàng)目?jī)?chǔ)備數(shù)量和質(zhì)量，加大力度覆蓋 TMT、硬科技、新零售、醫(yī)療等行業(yè)，發(fā)揮好海外融資平臺(tái)優(yōu)勢(shì)。
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