春秋五度，時(shí)光荏苒。2019年6月3日，建信理財(cái)在深圳市正式開(kāi)業(yè)，拉開(kāi)了理財(cái)公司時(shí)代序幕，在這之后，全國(guó)范圍內(nèi)共有32家理財(cái)公司成功獲得開(kāi)業(yè)許可，承擔(dān)接過(guò)母行“重?fù)?dān)”，成為理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行、運(yùn)營(yíng)主體的職責(zé)。
“大象起舞”已有五年光景，在歷經(jīng)凈值化轉(zhuǎn)型陣痛后，理財(cái)市場(chǎng)格局出現(xiàn)新的變化，部分先驅(qū)者先發(fā)優(yōu)勢(shì)漸失，新入局者嶄露頭角，成為市場(chǎng)“黑馬”。未來(lái)，理財(cái)行業(yè)將在變革中不斷前進(jìn)，隨著市場(chǎng)參與者的增多和產(chǎn)品復(fù)雜度提升，細(xì)至產(chǎn)品創(chuàng)新、大至服務(wù)升級(jí)到模式轉(zhuǎn)型，每一步都考驗(yàn)著理財(cái)公司的戰(zhàn)略眼光與執(zhí)行力。
入場(chǎng)玩家擴(kuò)容至32家
理財(cái)公司好比一個(gè)“信托+公募”的超級(jí)牌照，2018年，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（即“資管新規(guī)”）發(fā)布，明確過(guò)渡期后具有證券投資基金托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的子公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，該商業(yè)銀行可以托管子公司發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的獨(dú)立托管。
在這之后，理財(cái)公司的籌建、開(kāi)業(yè)工作迅速落地。北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，理財(cái)公司的開(kāi)業(yè)時(shí)間主要集中在2019年至2023年之間，其中國(guó)有大行和股份制銀行理財(cái)公司在較早階段就已開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，而地方性城、農(nóng)商行理財(cái)公司進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)間則相對(duì)較晚，合資理財(cái)公司則在2021年后逐漸增多。
國(guó)有銀行中，建信理財(cái)、工銀理財(cái)和交銀理財(cái)在2019年6月開(kāi)業(yè)，注冊(cè)資本分別為150億元、160億元和80億元，注冊(cè)地主要位于深圳、北京、上海；股份制銀行旗下理財(cái)公司，如招銀理財(cái)、信銀理財(cái)、興銀理財(cái)?shù)仍?019年至2023年間陸續(xù)開(kāi)業(yè)，注冊(cè)資本大多為50億元左右，這些理財(cái)公司的注冊(cè)地主要分布在深圳、上海、福州等地。寧銀理財(cái)、徽銀理財(cái)?shù)瘸巧绦欣碡?cái)公司也在2019年至2023年間開(kāi)業(yè)，注冊(cè)資本多為10億至30億元不等。2020年6月，渝農(nóng)商理財(cái)正式在渝掛牌開(kāi)業(yè)，成為農(nóng)商行及西部地方銀行首家開(kāi)業(yè)的理財(cái)公司，注冊(cè)資本20億元。貝萊德建信理財(cái)、施羅德交銀理財(cái)?shù)群腺Y理財(cái)公司在2021年至2023年間開(kāi)業(yè)，注冊(cè)資本均為10億元。
理財(cái)公司開(kāi)業(yè)的時(shí)間跨度較大，從2019年至2023年均有新“玩家”入場(chǎng)。今年1月1日，浙商銀行發(fā)布公告表示，該行于2023年12月29日收到《國(guó)家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于籌建浙銀理財(cái)有限責(zé)任公司的批復(fù)》，根據(jù)批復(fù)，該公司獲準(zhǔn)籌建浙銀理財(cái)。
截至目前，我國(guó)已有31家理財(cái)公司順利開(kāi)業(yè)，這一隊(duì)伍囊括了6家國(guó)有大行、11家股份制銀行、8家城商行、1家農(nóng)商行旗下的理財(cái)公司以及5家合資理財(cái)公司，也就意味著，待浙銀理財(cái)開(kāi)業(yè)后，已開(kāi)業(yè)的理財(cái)公司將擴(kuò)容至32家。另外，還有多家上市銀行曾提到正處于理財(cái)公司籌建的進(jìn)程中，新“玩家”入場(chǎng)后，理財(cái)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)無(wú)疑將更加激烈。
金樂(lè)函數(shù)分析師廖鶴凱指出，隨著多家上市銀行理財(cái)公司的籌建進(jìn)程推進(jìn)，理財(cái)市場(chǎng)即將迎來(lái)更多新參與者，預(yù)示著這一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)“白熱化”。新入場(chǎng)的理財(cái)公司不僅會(huì)帶來(lái)資金和資源的注入，更會(huì)攜帶著各自的創(chuàng)新策略、技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及對(duì)細(xì)分市場(chǎng)的深入洞察，進(jìn)一步豐富市場(chǎng)生態(tài)，提升整體服務(wù)水平和效率。
規(guī)模排位座次“生變”
五年時(shí)光流轉(zhuǎn)，理財(cái)市場(chǎng)經(jīng)歷了凈值化改革的洗禮，行業(yè)格局已然生變，隨著A+H股上市銀行2023年度財(cái)務(wù)報(bào)告的公布，旗下理財(cái)公司的經(jīng)營(yíng)情況也浮出水面。
北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2023年，排名前三的位置已被股份制銀行理財(cái)公司占領(lǐng)，以往占據(jù)主導(dǎo)地位的國(guó)有大行理財(cái)公司，規(guī)模排名已落入第二梯隊(duì)。
截至2023年末，招銀理財(cái)、興銀理財(cái)、信銀理財(cái)憑2.55萬(wàn)億元、2.26萬(wàn)億元、1.73萬(wàn)億元的管理規(guī)模，穩(wěn)居行業(yè)前三名，國(guó)有大行理財(cái)公司雖然管理規(guī)模龐大，但在增速上未能領(lǐng)先，中銀理財(cái)、工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)、中郵理財(cái)管理規(guī)模分別為1.63萬(wàn)億元、1.61萬(wàn)億元、1.59萬(wàn)億元、1.5萬(wàn)億元、1.23萬(wàn)億元和0.78萬(wàn)億元。
從賺錢(qián)能力來(lái)看，一些理財(cái)公司憑借較為靈活的市場(chǎng)策略、產(chǎn)品創(chuàng)新能力和對(duì)客戶(hù)需求的快速響應(yīng)，在增速上表現(xiàn)較為突出。2022年11月25日，北京銀行(601169)發(fā)起設(shè)立北銀理財(cái)，截至2023年末，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.12億元，相較2022年末的778.3萬(wàn)元增速迅猛。
民生理財(cái)、信銀理財(cái)凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，分別為10.98%、10.11%。有喜亦有憂，有多家理財(cái)公司凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)下滑，國(guó)有大行理財(cái)公司中，除工銀理財(cái)、交銀理財(cái)兩家公司之外，農(nóng)銀理財(cái)、建信理財(cái)、中郵理財(cái)、中銀理財(cái)凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑，同比分別下滑54.67%、53.42%、33.83%、12.19%。業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，可能與市場(chǎng)環(huán)境不確定性增加、資產(chǎn)管理規(guī)�？s減、投資組合表現(xiàn)不佳或風(fēng)險(xiǎn)管理措施不夠有效等因素有關(guān)。
浦銀理財(cái)、上銀理財(cái)、渝農(nóng)商理財(cái)凈利潤(rùn)降幅也較大，分別為75.86%、60.13%、52.51%。分析人士指出，數(shù)據(jù)的直觀顯示反映出上述理財(cái)公司在市場(chǎng)波動(dòng)中受到的沖擊更為嚴(yán)重，需要在業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或風(fēng)險(xiǎn)管理策略上進(jìn)行調(diào)整以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。
2023年對(duì)于理財(cái)公司而言是充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的一年，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，客戶(hù)需求更加多樣化，且市場(chǎng)不確定性使得投資難度增大。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃軾剡指出，“破凈潮”后，銀行理財(cái)規(guī)模雖有回升，但仍未企及破凈潮發(fā)生前的規(guī)模。再加上理財(cái)公司響應(yīng)“降費(fèi)讓利”的號(hào)召，在存續(xù)規(guī)模、管理費(fèi)率雙降的情況下，理財(cái)公司的利潤(rùn)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。在行業(yè)整體利潤(rùn)下滑的態(tài)勢(shì)下，仍有不少公司逆勢(shì)上漲，主要集中在市場(chǎng)化程度更深、產(chǎn)品創(chuàng)新力度更大的股份行理財(cái)公司當(dāng)中。
盤(pán)活存量提升經(jīng)營(yíng)水平
在歷經(jīng)凈值化轉(zhuǎn)型陣痛后，理財(cái)公司接過(guò)母行“重?fù)?dān)”，成為理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展主體，這一變遷，不僅是時(shí)間的印記，更是行業(yè)適應(yīng)與變革的注腳。
通過(guò)五年的發(fā)展，各家理財(cái)公司已在銷(xiāo)售端、產(chǎn)品設(shè)計(jì)端、投研端構(gòu)建了獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。如交銀理財(cái)主要以客戶(hù)為中心、投資者利益優(yōu)先理念，適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品設(shè)計(jì)發(fā)行重點(diǎn)；中銀理財(cái)探索“公益＋理財(cái)”產(chǎn)品創(chuàng)新，支持職業(yè)教育發(fā)展；興銀理財(cái)則是實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品全流程閾值偏離度、重點(diǎn)資產(chǎn)限額硬控和破凈產(chǎn)品修復(fù)跟蹤監(jiān)測(cè)的數(shù)字化。
“招銀理財(cái)聚焦全能資管定位，在投研研究、產(chǎn)品銷(xiāo)售等方面下了很大功夫”，招銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，在投研方面，招銀理財(cái)堅(jiān)持自建權(quán)益能力，該公司將權(quán)益投研能力建設(shè)作為戰(zhàn)略性工作目標(biāo)，持續(xù)不斷投入資源，在權(quán)益投資上秉持價(jià)值投資理念，堅(jiān)持通過(guò)扎實(shí)的基本面研究，挖掘企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值；同時(shí)抓住估值、質(zhì)量、景氣、周期等影響投資的長(zhǎng)期核心因素，構(gòu)建更具確定性的投資策略，不斷提升產(chǎn)品的夏普比和持有體驗(yàn)。
華夏理財(cái)也指出，該公司通過(guò)推行“理財(cái)工廠”運(yùn)作模式打造自身在銷(xiāo)售端、產(chǎn)品設(shè)計(jì)端、投研端的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。在銷(xiāo)售端，堅(jiān)持產(chǎn)品與服務(wù)并重，從客戶(hù)全旅程、產(chǎn)品全周期角度，全面提升對(duì)代銷(xiāo)渠道的支持賦能和對(duì)終端客戶(hù)的陪伴服務(wù)，塑造華夏理財(cái)產(chǎn)品和服務(wù)雙品牌。在產(chǎn)品端，推行定制化生產(chǎn)，根據(jù)客戶(hù)和渠道的需求變化，提供更具針對(duì)性和適應(yīng)性的產(chǎn)品和服務(wù)，從“以我為中心”“以產(chǎn)品為中心”的供給驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙钥蛻?hù)為中心”“以渠道為中心”的需求拉動(dòng)，與之相配套建立投銷(xiāo)一體化的生產(chǎn)組織模式。
談及投研端建設(shè)，華夏理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，自2020年成立以來(lái)，該公司按照“理財(cái)工廠”發(fā)展模式要求，構(gòu)建了以大類(lèi)資產(chǎn)配置和個(gè)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)把握為核心的宏觀、行業(yè)、策略和策略配置“四位一體”的投研體系，持續(xù)為投資業(yè)務(wù)賦能。
面對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的廣闊藍(lán)海與日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，站在新起點(diǎn)上，理財(cái)公司更需明確自身定位，不斷創(chuàng)新求變，以提升業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)水平。融360數(shù)字科技研究院分析師艾亞文指出，理財(cái)公司可以根據(jù)市場(chǎng)情況和銀行的自身優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮主動(dòng)管理能力，更精細(xì)化、更靈活地進(jìn)行業(yè)務(wù)資源的分配和動(dòng)態(tài)調(diào)整，打造差異化的發(fā)展方向。不斷完善自身品牌建設(shè)，利用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)為投資者提供個(gè)性化理財(cái)服務(wù)，有效盤(pán)活存量，形成存量和增量的良性循環(huán)，同時(shí)提高客戶(hù)的理財(cái)知識(shí)和信任度；注重?cái)?shù)字化渠道發(fā)展，整合銀行、保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等資源拓展銷(xiāo)售渠道，提高自身盈利能力。
在黃軾剡看來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品目前存在一定的“同質(zhì)化”現(xiàn)象，想要“突出重圍”就需要繼續(xù)加深投研體系建設(shè)，用產(chǎn)品矩陣留住客戶(hù)、做大規(guī)模，用投研能力獲取差額收益、做高利潤(rùn)。
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