證券時(shí)報(bào)記者 謝忠翔
今日，廣發(fā)銀行2024年第一期200億元永續(xù)債將開(kāi)始發(fā)行。杭州銀行(600926)100億元永續(xù)債昨日也進(jìn)入了發(fā)行流程。
今年商業(yè)銀行二級(jí)資本債、永續(xù)債（以下簡(jiǎn)稱“二永債”）發(fā)行熱度顯著升溫。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者梳理統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿時(shí)，今年以來(lái)發(fā)行的“二永債”規(guī)模已達(dá)7675.5億元，同比增長(zhǎng)約125%。
分析人士認(rèn)為，隨著銀行資產(chǎn)端收益率下行，凈息差承壓，對(duì)內(nèi)源性資本補(bǔ)充帶來(lái)一定拖累，商業(yè)銀行仍面臨資本補(bǔ)充壓力，預(yù)計(jì)部分銀行對(duì)外源性融資的需求有所上升。
“二永債”
發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)125%
證券時(shí)報(bào)記者梳理各銀行公告發(fā)現(xiàn)，2024年以來(lái)，商業(yè)銀行“二永債”的發(fā)行規(guī)模和節(jié)奏顯著加快。其中，商業(yè)銀行年內(nèi)通過(guò)上述兩種資本工具合計(jì)發(fā)行7675.5億元，同比增長(zhǎng)約125%。其中，二級(jí)資本債同比增幅約60%，永續(xù)債發(fā)行規(guī)模劇增520%。
從“二永債”發(fā)行主體來(lái)看，無(wú)論是占總發(fā)行規(guī)模大頭的國(guó)有大行、股份行，還是占發(fā)行主體數(shù)量最多的城農(nóng)商行，2024年以來(lái)發(fā)行規(guī)模均超過(guò)去年同期。例如，國(guó)有大行年內(nèi)已合計(jì)發(fā)行4560億元，同比增加逾2100億元；而股份行“二永債”合計(jì)發(fā)行約2140億元，同比多1615億元。
另外，從發(fā)行主體數(shù)量看，今年完成發(fā)債的39家銀行機(jī)構(gòu)中，國(guó)有大行和股份行有14家，同比明顯增加；城農(nóng)商行數(shù)量則與去年持平。
除了“二永債”外，國(guó)內(nèi)全球系統(tǒng)重要性銀行今年5月試點(diǎn)發(fā)行首批總損失吸收能力（TLAC）非資本債券。其中，工商銀行和中國(guó)銀行(601988)分別發(fā)行400億元TLAC非資本債券。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)認(rèn)為，未來(lái)幾年一些銀行或?qū)⒂肨LAC債務(wù)工具取代其部分到期或計(jì)劃發(fā)行的資本工具。
首批永續(xù)債
將面臨“到期潮”
展望下半年，商業(yè)銀行發(fā)行“二永債”補(bǔ)充資本的需求是否仍會(huì)旺盛？多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，2024年全年“二永債”發(fā)行規(guī)模或?qū)⒊掷m(xù)增長(zhǎng)。一方面是商業(yè)銀行內(nèi)源性資本補(bǔ)充受到一定影響；另一方面，于2019年發(fā)行的國(guó)內(nèi)首批商業(yè)銀行永續(xù)債即將年滿5年，一批銀行即將迎來(lái)贖回行權(quán)日。
作為銀行資本補(bǔ)充工具的一種，盡管永續(xù)債理論上是可以永久存續(xù)的債券，但在發(fā)行時(shí)通常按“5+N”的形式——即設(shè)置了第5年可選擇行使贖回權(quán)的條款。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年共有15家商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債，發(fā)行規(guī)模為5696億元，包括中國(guó)銀行、民生銀行(600016)、華夏銀行(600015)、浦發(fā)銀行(600000)、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、渤海銀行、交通銀行等。根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)公告，按照發(fā)行條款，上述15家商業(yè)銀行于2019年發(fā)行的永續(xù)債，均在2024年迎來(lái)贖回權(quán)行權(quán)日。從時(shí)間分布看，永續(xù)債到期壓力主要集中在下半年。
此外，商業(yè)銀行二級(jí)資本債在2024年的到期規(guī)模也不容小覷。綜合中國(guó)債券信息網(wǎng)發(fā)布的公告，2024年至少有58家商業(yè)銀行和1家政策性銀行面臨二級(jí)資本債贖回（已剔除不贖回債券），合計(jì)規(guī)模達(dá)5753億元。
一位研究人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，銀行“二永債”如果僅贖回而不續(xù)發(fā)，將會(huì)降低銀行資本充足率。通常而言，商業(yè)銀行會(huì)選擇續(xù)發(fā)，因而“到期潮”的來(lái)臨，客觀上也導(dǎo)致資本工具發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)。
銀行仍有
較大資本補(bǔ)充需求
商業(yè)銀行發(fā)行資本工具的動(dòng)力，主要源自對(duì)資本補(bǔ)充的渴求。除了國(guó)有大行的TLAC監(jiān)管壓力，中小銀行資本補(bǔ)充渠道相對(duì)狹窄也是一大原因。
一位研究人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，由于近年來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜，銀行持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)銀行盈利和內(nèi)源性資本補(bǔ)充帶來(lái)一定影響，導(dǎo)致部分銀行對(duì)外源性融資的需求有所上升；同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，實(shí)體融資需求回暖，銀行資本補(bǔ)充需求仍然較強(qiáng)。
與此同時(shí)，國(guó)家金融監(jiān)管總局發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法》，已于2024年1月1日起正式施行，而資本新規(guī)也對(duì)銀行資本提出了更多要求。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明的研報(bào)稱，整體來(lái)看，資本新規(guī)正式實(shí)施之后，由于更嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理和資本要求，中小銀行競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)下降，生存空間一定程度上被壓縮，整體資本補(bǔ)充壓力進(jìn)一步提高。
上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛此前表示，考慮到夯實(shí)中小銀行資本的必要性，未來(lái)應(yīng)完善相關(guān)政策，推動(dòng)永續(xù)債等創(chuàng)新資本工具的發(fā)行主體擴(kuò)容，支持中小銀行建立多元化的資本補(bǔ)充渠道，更好地支持小微企業(yè)和地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
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