6月19日,中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在2024陸家嘴(600663)論壇上發(fā)表主題演講時(shí)指出，中國(guó)貨幣政策的立場(chǎng)是支持性的，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供金融支持。未來(lái)，需要把金融總量更多作為觀(guān)測(cè)性、參考性、預(yù)期性的指標(biāo)，更加注重發(fā)揮利率調(diào)控的作用。
不同于海外央行總體保持高利率、限制性的貨幣政策立場(chǎng)，潘功勝指出，我國(guó)貨幣政策立場(chǎng)是支持性的，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供金融支持。展望未來(lái)，我們將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，支持鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。
潘功勝進(jìn)一步說(shuō)明，我國(guó)在貨幣政策調(diào)控中注重把握和處理好“短期與長(zhǎng)期、穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部與外部”三方面的關(guān)系。穩(wěn)健的貨幣政策將把維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定、推動(dòng)價(jià)格溫和回升作為重要考量。
今年以來(lái)，人民銀行會(huì)同國(guó)家統(tǒng)計(jì)局優(yōu)化季度金融業(yè)增加值核算方式，由之前主要基于存貸款增速的推算法改成了收入法。潘功勝指出，此舉“更真實(shí)地反映金融業(yè)增加值水平，弱化一些地方政府和金融機(jī)構(gòu)存貸款‘沖時(shí)點(diǎn)’行為”。
“經(jīng)過(guò)幾十年的商業(yè)化、市場(chǎng)化進(jìn)程，一些金融機(jī)構(gòu)仍然有著很強(qiáng)的‘規(guī)模情結(jié)’，并且以?xún)?nèi)卷、非理性競(jìng)爭(zhēng)的方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張，這是不應(yīng)該的。”潘功勝表示，對(duì)于一些不合理的、容易消減貨幣政策傳導(dǎo)的市場(chǎng)行為，央行加強(qiáng)規(guī)范，包括促進(jìn)信貸均衡投放、治理和防范資金空轉(zhuǎn)、整頓手工補(bǔ)息等。
短期內(nèi)，這些規(guī)范市場(chǎng)行為的措施會(huì)對(duì)金融總量數(shù)據(jù)產(chǎn)生“擠水分”效應(yīng)，但潘功勝?gòu)?qiáng)調(diào)，這并不意味著貨幣政策立場(chǎng)發(fā)生變化，而是更加有利于提升貨幣政策傳導(dǎo)效率；有利于均衡信貸增長(zhǎng)節(jié)奏，緩解資源配置扭曲，減少資金空轉(zhuǎn)套利，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)；有利于金融高質(zhì)量服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展及金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)健康發(fā)展。
業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，近期，金融總量數(shù)據(jù)受“擠水分”、理財(cái)分流等多重因素影響階段性下行，可能意味著中國(guó)貨幣政策框架進(jìn)入轉(zhuǎn)型時(shí)刻，要更加注重發(fā)揮利率調(diào)控作用。
今年以來(lái)，歐洲央行、日本央行根據(jù)形勢(shì)變化，先后調(diào)整了貨幣政策框架。潘功勝透露，為更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，我們也在研究中國(guó)未來(lái)貨幣政策框架。
貨幣政策框架從數(shù)量型為主向價(jià)格型為主轉(zhuǎn)型，是現(xiàn)代貨幣政策框架的重要標(biāo)志。潘功勝表示，未來(lái)可以繼續(xù)優(yōu)化貨幣政策中間變量，逐步淡化對(duì)數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注，需要考慮對(duì)貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行動(dòng)態(tài)完善�！皞�(gè)人活期存款以及一些流動(dòng)性很高甚至直接有支付功能的金融產(chǎn)品，從貨幣功能的角度看，需要研究納入狹義貨幣供應(yīng)量（M_[1]）統(tǒng)計(jì)范圍，更好反映貨幣供應(yīng)的真實(shí)情況�！�
近年來(lái)，央行持續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，已基本建立利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，也有一些可待改進(jìn)的空間。潘功勝指出，央行將進(jìn)一步健全市場(chǎng)化的利率調(diào)控機(jī)制。未來(lái)可考慮明確以央行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購(gòu)操作利率已基本承擔(dān)了這個(gè)功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長(zhǎng)的傳導(dǎo)關(guān)系。
調(diào)控短端利率時(shí)，中央銀行通常還會(huì)用利率走廊工具作為輔助，把貨幣市場(chǎng)利率“框”在一定的區(qū)間。目前，我國(guó)的利率走廊已初步成形，上廊是常備借貸便利（SLF）利率，下廊是超額存款準(zhǔn)備金利率，總體上寬度是比較大的。潘功勝稱(chēng)，如果未來(lái)考慮更大程度發(fā)揮利率調(diào)控作用，“可能還需要配合適度收窄利率走廊的寬度”。
潘功勝還透露將對(duì)貨幣政策工具進(jìn)行完善，逐步將二級(jí)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)納入貨幣政策工具箱。他強(qiáng)調(diào)，把國(guó)債買(mǎi)賣(mài)納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松，而是將其定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動(dòng)性管理工具，既有買(mǎi)也有賣(mài)，與其他工具綜合搭配，共同營(yíng)造適宜的流動(dòng)性環(huán)境。他同時(shí)提醒，當(dāng)前特別是要關(guān)注一些非銀主體大量持有中長(zhǎng)期債券的期限錯(cuò)配和利率風(fēng)險(xiǎn)。
最新評(píng)論