研報正文
核心觀點
一、市場概述
7 月 22 日，PVC 期價偏弱整理，收盤報 5844 元/噸，跌幅為 0.05%，成交量 68 萬手，環(huán)比提高 17 萬手，持倉量 91 萬手，環(huán)比下降 1 萬手;現(xiàn)貨方面，早間點價成交部分價格略低，一口價實單商談為主，下游采購積極性偏低，現(xiàn)貨成交偏淡，華東地區(qū)電石法 PVC 五型報價在 5580-5650 元/噸，乙烯法 PVC 報價在 5800-6100 元/噸。
二、基本面情況
成本方面，上周末部分電石爐重啟，電石供應量有所恢復，截至 7 月 22 日，內(nèi)蒙古烏海地區(qū)電石價格為 2650 元/噸，環(huán)比上周持平。
供應方面，PVC 供應繼續(xù)減量，截至 7 月 19 日，PVC 行業(yè)周度開工率為 70.40%，環(huán)比下降 0.84 個百分點，周度產(chǎn)量 40.89 萬噸，環(huán)比減少 0.21 萬噸，后期隨著青島海灣、唐山三友、蘇州華蘇等裝置檢修恢復，整體檢修損失量預計有所減少，行業(yè)開工負荷率或窄幅提升。
需求方面，7-8 月份是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，截至 7 月 19 日，PVC 下游工廠綜合開工率為 52.94%，環(huán)比上周下降 0.93 個百分點，型材企業(yè)降負明顯，分地區(qū)來看，南方地區(qū)的高溫天氣影響生產(chǎn)，北方地區(qū)有部分出口訂單支撐企業(yè)開工，從企業(yè)訂單情況來看，7 月下旬至 8 月初暫無明顯好轉預期，淡季影響持續(xù)。
庫存方面，PVC 庫存小幅走低，截至 7 月 19 日，國內(nèi) PVC 社會庫存為 60.3 萬噸，環(huán)比減少 0.81%，同比增加 26.52%，上游供應持續(xù)減量，但需求弱勢，PVC 去庫幅度有限。
三、后市展望
近期多套裝置停車導致 PVC 產(chǎn)量走低，但預計 7 月下旬裝置恢復后 PVC 供應將回升，而下游內(nèi)需延續(xù)淡季趨勢，出口市場助力有限，同時行業(yè)高庫存現(xiàn)狀未改，因此供大于需格局明顯，后期建議關注政策預期與出口市場變動。
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