中信證券:央行可能在春節(jié)前進(jìn)行降準(zhǔn)

2025-01-13 08:27:13 大河財(cái)立方

【大河財(cái)立方消息】1月13日,中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆在研報(bào)中分析認(rèn)為,2024年9月以來(lái),央行的貨幣政策調(diào)控工具和措施發(fā)生了顯著變化,在豐富貨幣政策工具箱的同時(shí),貨幣政策定調(diào)更是從“穩(wěn)健”調(diào)整至“適度寬松”。

中信證券梳理了去年9月以來(lái)央行的動(dòng)態(tài)。第一,央行干了什么?股市方面,央行創(chuàng)設(shè)了互換便利和再貸款工具,為股市提供了流動(dòng)性。債市方面,央行利用國(guó)債買(mǎi)賣工具和買(mǎi)斷式逆回購(gòu)工具,加強(qiáng)了對(duì)債券收益率曲線形態(tài)的控制能力。外匯方面,央行通過(guò)在境內(nèi)干預(yù)掉期價(jià)格和境外收緊離岸人民幣流動(dòng)性等方式,在人民幣貶值壓力明顯增大時(shí)支撐了匯率企穩(wěn)。

第二,央行在想什么?中信證券觀察到,央行在四季度例會(huì)上明確表明了穩(wěn)匯率、防空轉(zhuǎn)和穩(wěn)房?jī)r(jià)的態(tài)度,尤其在匯率方面,新增強(qiáng)調(diào)三個(gè)“堅(jiān)決”,匯率或是當(dāng)前央行工作的重中之重。

第三,未來(lái)還有什么?中信證券認(rèn)為,考慮到春節(jié)前居民取現(xiàn)、信貸開(kāi)門(mén)紅、大規(guī)模置換債前置發(fā)行和繳稅大月等因素,央行可能在春節(jié)前進(jìn)行降準(zhǔn)。同時(shí),央行可能會(huì)繼續(xù)對(duì)債市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示,并在必要的時(shí)候通過(guò)國(guó)債賣出工具穩(wěn)定債市利率預(yù)期。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面,本周市場(chǎng)關(guān)注物價(jià)數(shù)據(jù),下周關(guān)注進(jìn)出口數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)、四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美國(guó)CPI數(shù)據(jù)。

中信證券同時(shí)提示的風(fēng)險(xiǎn)因素有:國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不及預(yù)期,地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變化超預(yù)期,國(guó)內(nèi)政策力度不及預(yù)期。

責(zé)編:李文玉 | 審核:李震 | 監(jiān)審:萬(wàn)軍偉

(責(zé)任編輯:張曉波 )

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