中信證券：央行可能在春節(jié)前進(jìn)行降準(zhǔn)

【大河財(cái)立方消息】1月13日，中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆在研報(bào)中分析認(rèn)為，2024年9月以來(lái)，央行的貨幣政策調(diào)控工具和措施發(fā)生了顯著變化，在豐富貨幣政策工具箱的同時(shí)，貨幣政策定調(diào)更是從“穩(wěn)健”調(diào)整至“適度寬松”。

中信證券梳理了去年9月以來(lái)央行的動(dòng)態(tài)。第一，央行干了什么？股市方面，央行創(chuàng)設(shè)了互換便利和再貸款工具，為股市提供了流動(dòng)性。債市方面，央行利用國(guó)債買(mǎi)賣工具和買(mǎi)斷式逆回購(gòu)工具，加強(qiáng)了對(duì)債券收益率曲線形態(tài)的控制能力。外匯方面，央行通過(guò)在境內(nèi)干預(yù)掉期價(jià)格和境外收緊離岸人民幣流動(dòng)性等方式，在人民幣貶值壓力明顯增大時(shí)支撐了匯率企穩(wěn)。

第二，央行在想什么？中信證券觀察到，央行在四季度例會(huì)上明確表明了穩(wěn)匯率、防空轉(zhuǎn)和穩(wěn)房?jī)r(jià)的態(tài)度，尤其在匯率方面，新增強(qiáng)調(diào)三個(gè)“堅(jiān)決”，匯率或是當(dāng)前央行工作的重中之重。

第三，未來(lái)還有什么？中信證券認(rèn)為，考慮到春節(jié)前居民取現(xiàn)、信貸開(kāi)門(mén)紅、大規(guī)模置換債前置發(fā)行和繳稅大月等因素，央行可能在春節(jié)前進(jìn)行降準(zhǔn)。同時(shí)，央行可能會(huì)繼續(xù)對(duì)債市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示，并在必要的時(shí)候通過(guò)國(guó)債賣出工具穩(wěn)定債市利率預(yù)期。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面，本周市場(chǎng)關(guān)注物價(jià)數(shù)據(jù)，下周關(guān)注進(jìn)出口數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)、四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美國(guó)CPI數(shù)據(jù)。

中信證券同時(shí)提示的風(fēng)險(xiǎn)因素有：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不及預(yù)期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變化超預(yù)期，國(guó)內(nèi)政策力度不及預(yù)期。

責(zé)編:李文玉 | 審核:李震 | 監(jiān)審:萬(wàn)軍偉

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