《金證研》南方資本中心-財報解讀 泊楠/作者 南枝/風控
作為資本市場的重要組成部分，基金市場能夠為投資者帶來專業(yè)的、高效、方便的投資渠道。近期，公募ETF產(chǎn)品人氣高漲，吸引各路資金加速入場，其中包括私募機構(gòu)。截至2024年10月22日，共有逾110家私募證券管理人旗下的產(chǎn)品，出現(xiàn)在年內(nèi)上市的ETF前十大持有人名單中，合計持有ETF份額達27.62億份。
此外，9月26日印發(fā)的《關于推動中長期資金入市的指導意見》明確指出，加強基金公司投研核心能力建設，制定科學合理、公平有效的投研能力評價指標體系，引導基金公司努力為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定收益等。2024年，中庚基金管理有限公司（以下簡稱“中庚基金”）旗下一名基金經(jīng)理丘棟榮的“離任風波”引起市場關注。離任前，丘棟榮曾管理中庚基金旗下僅6只基金中的5只，且其離任前名下4只基金贖回速度加快，其中3只產(chǎn)品的機構(gòu)持有份額減少超七成。
而回顧中庚基金的發(fā)展，其自2018年獲準設立以來，截至2024年10月23日，其旗下僅6只基金及4名基金經(jīng)理，且其旗下所有基金均為權(quán)益類產(chǎn)品。這些產(chǎn)品在2022年、2023年大面積獲得了負回報，且在近兩年合計虧損近24億元的同時收取10億元管理費。面對明星基金經(jīng)理丘棟榮的離職，作為中庚基金的董事長及總經(jīng)理，閆炘和孟輝該如何強化團隊制投研體系，解決人才瓶頸問題或值得關注。
一、中庚基金獲核準成立6年余，旗下僅4名基金經(jīng)理及6只產(chǎn)品
2018年，中庚基金獲證監(jiān)會核準設立，并在當年年底成立首只基金，六年多過去，中庚基金目前僅6只產(chǎn)品尚在運作，且其旗下僅有4名基金經(jīng)理。
回顧近年來的中庚基金的發(fā)展，其旗下原“明星基金經(jīng)理”丘棟榮曾管理中庚基金旗下6只基金中的5只。令人唏噓的是，丘棟榮已于2024年7月19日同時離任5只基金，且卸任中庚基金的副總經(jīng)理職務。另外，中庚基金旗下尚在任職的4名基金經(jīng)理中，有兩名與丘棟榮系“前同事”，均曾于同一家基金公司任職。
1.1 2018年成立首只基金，目前旗下共6只產(chǎn)品4名基金經(jīng)理
2018年6月，中庚基金獲證監(jiān)會核準設立，隨后，在2018年12月，中庚基金首只基金產(chǎn)品成立，為中庚價值領航混合，是一只混合型基金。
據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)截至2024年10月23日的可得數(shù)據(jù)，中庚基金旗下尚在運作的基金共有6只，分別為中庚價值領航混合、中庚小盤價值股票、中庚價值靈動靈活配置混合、中庚價值品質(zhì)一年持有期混合、中庚價值先鋒股票、中庚港股通價值股票。
其中，中庚價值領航混合、中庚價值靈動靈活配置混合、中庚價值品質(zhì)一年持有期混合為混合型基金；中庚小盤價值股票、中庚價值先鋒股票、中庚港股通價值股票為股票型基金。
值得注意的是，中庚基金尚在運作的6只基金中，有5只為丘棟榮曾執(zhí)掌的產(chǎn)品。
2018年12月19日，丘棟榮上任中庚基金的首只產(chǎn)品中庚價值領航混合的基金經(jīng)理，不到一年后，2019年的4月3日、7月16日，丘棟榮名下新增中庚小盤價值股票、中庚價值靈動靈活配置混合兩只新產(chǎn)品。
2021年1月11日，中庚基金新發(fā)混基中庚價值品質(zhì)一年持有期混合，該基金于2021年1月19日成立，由丘棟榮執(zhí)掌；2023年1月11日，庚基金的新基金中庚港股通價值股票成立，由丘棟榮任基金經(jīng)理。
2024年7月19日，丘棟榮同時離任該5只基金，并從中庚基金離任副總經(jīng)理一職。上述5只基金現(xiàn)分別由劉晟、陳濤、吳承根等基金經(jīng)理管理。
值得注意的是，中庚價值領航混合、中庚港股通價值股票或分別為劉晟、孫瀟任職基金經(jīng)理后管理的第一只產(chǎn)品。其中，劉晟2024年5月11日開始擔任中庚價值領航混合的基金經(jīng)理，孫瀟于2024年7月19日起擔任中庚港股通價值股票的基金經(jīng)理。
截至查詢?nèi)?024年10月23日，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，劉晟、孫瀟的基金經(jīng)理任職年限分別為0.46年、0.27年。
總而言之，目前中庚基金旗下的6只基金中，有5只曾由丘棟榮單獨管理，該6只基金現(xiàn)由4名基金經(jīng)理管理，其中劉晟、孫瀟均為任職基金經(jīng)理不足半年的“新人”。
1.2 兩名在任基金經(jīng)理或系“挖角”而來，與離任基金經(jīng)理丘棟榮曾任職于同一基金公司
此外，中庚基金旗下各名基金經(jīng)理的任職經(jīng)歷同樣值得關注。
除了已經(jīng)離任基金經(jīng)理的丘棟榮，中庚基金目前旗下的4名基金經(jīng)理中，還有2名曾任職于匯豐晉信基金管理有限公司（以下簡稱“匯豐晉信基金”）。
其中，丘棟榮，長江商學院工商管理碩士，天津大學化工工程與工藝學士，曾任廈門宏發(fā)電聲股份有限公司工程師、大閩食品（漳州)）有限公司銷售經(jīng)理、群益國際控股有限公司上海代表處研究部消費品行業(yè)研究員、研究組長。2010年9月，丘棟榮加入?yún)R豐晉信基金，歷任股票行業(yè)研究員、高級研究員、股票投資部總監(jiān)、總經(jīng)理助理。加入中庚基金后，丘棟榮曾任中庚基金的副總經(jīng)理、首席投資官。
據(jù)中庚基金的人員變更公告，丘棟榮于2024年7月19日離任中庚基金副總經(jīng)理。
東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度末，丘棟榮彼時名下5只的凈資產(chǎn)凈值約為320.12億元，經(jīng)測算，該基金資產(chǎn)凈值占彼時中庚基金旗下所有基金合計資產(chǎn)凈值約413.55億元的約77.41%。
曹慶，理學碩士，曾任中關村證券財務顧問部項目經(jīng)理、巴黎銀行證券上海代表處研究員、匯豐晉信基金副總經(jīng)理、首席投資官、投資總監(jiān)，于2018年8月31日離任匯豐晉信基金的副總經(jīng)理，現(xiàn)任中庚基金副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)。
且中庚基金旗下另外兩名基金經(jīng)理，即陳濤、劉晟，亦曾于匯豐晉信基金任職。
陳濤，碩士，2013年7月起從事證券研究、投資管理相關工作，曾泰康資產(chǎn)研究員、華創(chuàng)證券高級分析師、浙商基金高級研究員、匯豐晉信基金投資經(jīng)理等。2018年 7 月，陳濤加入中庚基金，于2021年8月起擔任中庚價值先鋒股票基金的基金經(jīng)理；于2024 年 7 月起擔任中庚小盤價值股票基金的基金經(jīng)理。
劉晟，博士，2015年7月起從事證券研究、投資管理相關工作，曾任太平資產(chǎn)管理有限公司研究員、匯豐晉信基金研究員。2018年7月，劉晟加入中庚基金，現(xiàn)任中庚基金投資部研究部總監(jiān)，于2024年5月起擔任中庚價值領航混合基金的基金經(jīng)理。
簡言之，曾執(zhí)掌中庚基金大部分產(chǎn)品的丘棟榮，以及中庚基金的現(xiàn)任副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)曹慶，均曾于匯豐晉信基金任職，而在2018年7月，陳濤、劉晟或從匯豐晉信基金“跳槽”至中庚基金。
二、旗下基金資產(chǎn)凈值持續(xù)下滑，6只基金合計規(guī)模已不足200億元
2024年4月，新“國九條”明確，要大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，大幅提升權(quán)益類基金占比。這或意味著，公募基金公司要將混合型基金、股票型基金等權(quán)益類基金，放在其產(chǎn)品體系的重要位置，且要在權(quán)益類基金的發(fā)行、運作上投入更多資源與人才。
而中庚基金方面，其目前尚在運作的基金中，有3只為股票型基金，另外3只則為混合型基金，均系權(quán)益類基金，且該六只基金的規(guī)模呈持續(xù)下滑趨勢。
2.1 旗下基金合計的資產(chǎn)凈值持續(xù)下滑，股票型基金規(guī)模不足100億元
值得一提的是，中庚基金2024年初以來未發(fā)行新產(chǎn)品，且自2023年一季度末以來，其旗下所有產(chǎn)品合計的總資產(chǎn)凈值呈現(xiàn)出下滑趨勢。
據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2021年四季度末，中庚基金旗下股票型基金、混合型基金合計的資產(chǎn)凈值分別為119.33億元、126.22億元，所有基金合計資產(chǎn)凈值為245.55億元。
截至2023年一季度末，中庚基金旗下所有基金合計的資產(chǎn)凈值增加至413.55億元，其中股票型基金合計的資產(chǎn)凈值為199.96億元，混合型基金合計的資產(chǎn)凈值為213.59億元。
然而，自2023年一季度末以來，中庚基金旗下所有基金整體的資產(chǎn)凈值持續(xù)下滑。
截至2023年四季度末，中庚基金旗下所有基金整體的資產(chǎn)凈值為303.63億元，其中股票型基金的總資產(chǎn)凈值為140.97億元，混合型基金的凈資產(chǎn)凈值為162.66億元。
截至2024年二季度末，中庚基金旗下所有基金整體的資產(chǎn)凈值減少至189.72億元，其中股票型基金的資產(chǎn)凈值合計減少至不足100億元，為83.17億元，混合型基金的凈資產(chǎn)凈值則減少至106.54億元。
經(jīng)測算，2024年二季度末，中庚基金旗下所有基金的資產(chǎn)凈值合計，約為2023年四季度末的62.48%，約為2023年一季度末的45.87%；股票型基金的資產(chǎn)凈值合計約為2023年四季度末的59%，約為2023年一季度末的41.59%；混合型型基金資產(chǎn)凈值合計約為2023年四季度末的65.5%，約為2023年一季度末的49.88%。
簡言之，從基金資產(chǎn)凈值角度看，截至2024年二季度末，中庚基金旗下所有基金規(guī)模合計較2023年末下滑，且已經(jīng)較2023年一季度末下降超五成。
2.2 其中截至2024年二季度末，2只基金規(guī)模不到2023年一季度末的一半
問題尚未結(jié)束。
據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至2024年二季度末，經(jīng)測算，中庚價值品質(zhì)一年持有期混合、中庚價值靈動靈活配置混合、中庚小盤價值股票、中庚價值先鋒股票，此4只基金的資產(chǎn)凈值分別較2023年一季度末減少28.37億元、16.51億元、63.26億元、50.78億元；變化幅度分別為-42.15%、-48.16%、-72.91%、-54.36%。
換言之，與2023年一季度末相比，中庚小盤價值股票、中庚價值先鋒股票截至2024年二季度末的資產(chǎn)凈值減少超五成，且已不到2023年一季度末的一半。中庚價值品質(zhì)一年持有期混合、中庚價值靈動靈活配置混合截至2024年二季度末的資產(chǎn)凈值則減少超四成。
三、副總丘棟榮“明星”標簽撕去，名下一只基金封閉期打開10天即離職
作為中庚基金的四大股東兼原副總經(jīng)理，丘棟榮離任前還在管中庚基金大部分基金。明星基金經(jīng)理的離任，對于基金經(jīng)理屈指可數(shù)的中庚基金的影響或值得關注。其中，基金產(chǎn)品規(guī)模變動的數(shù)據(jù)顯示，丘棟榮名下的5只基金中，有4只基金在2024年2季度內(nèi)或遭到機構(gòu)的大量贖回。
3.1 丘棟榮持有中庚基金9.73%的股份，其于2024年7月卸任5只基金同時離任總經(jīng)理
據(jù)證監(jiān)會2023年9月4日發(fā)布的《關于核準中庚基金管理有限公司變更持股5%以上股東的批復》，證監(jiān)會核準丘棟榮成為中庚基金持股5%以上股東，且對中庚基金注冊資本由20,000萬元變更為21,050萬元，并由丘棟榮依法認購中庚基金新增1,050萬元出資無異議。
據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?024年10月23日，2024年4月3日變更后，丘棟榮對中庚基金的出資額為2,048萬元，對中庚基金的持有比例為9.73%，為第四大股東。
而后，2024年7月21日，中庚基金連發(fā)6個公告，涉及丘棟榮離職。
2024年5月11日，丘棟榮名下的中庚價值領航混合，新增劉晟為基金經(jīng)理，同日，丘棟榮名下的中庚價值品質(zhì)一年持有期混合新增一名基金經(jīng)理，即吳承根。
中庚基金于2024年7月21日發(fā)布的《中庚基金管理有限公司關于高級管理人員變更公告》顯示，丘棟榮因“個人原因”，于2024年7月19日離任中庚基金的總經(jīng)理；中庚基金于同日發(fā)布的《中庚小盤價值股票型證券投資基金基金經(jīng)理變更公告》等5個公告顯示，2024年7月19日，同樣因“個人原因”，丘棟榮離任中庚小盤價值股票等5只基金。
不難看出，丘棟榮持有中庚基金9.73%的股份，于2024年7月19日離任5只基金，且卸任副總經(jīng)理一職。
3.2 離任前名下4只基金贖回速度加快，其中3只基金機構(gòu)持有份額減少超七成
離任背后，丘棟榮名下基金產(chǎn)品于2024年上半年內(nèi)遭到大規(guī)模贖回。
據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，對比2023年年末，在2024年上半年內(nèi)，彼時丘棟榮曾管理的各基金中，中庚價值品質(zhì)一年持有期混合的個人持有份額從33.54億份減少至25.9億份，變化幅度為-22.78%，機構(gòu)持有份額從2.79億份減少至1.43億份，變化幅度為-48.75%；中庚價值靈動靈活配置混合的個人持有份額從10.68億份減少至9.01億份，減少15.64%，機構(gòu)持有人份額從1.65億份減少至0.38億份，減少76.97%。
另外，同樣是相較于2023年末，2024年上半年內(nèi)，中庚小盤價值股票的個人持有份額從12.79億份減少17.2%至10.59億份，機構(gòu)持有份額從12.44億份銳減91.32%至1.08億份；中庚價值領航混合的個人持有份額從21.37億份減少至17.34億份，減少18.86%，而其機構(gòu)持有份額則從17.65億份驟減至5.24億份，減少70.31%。
不難發(fā)現(xiàn)，2024年上半年內(nèi)，彼時丘棟榮在管的5只基金中，4只基金的機構(gòu)持有份額減少幅度，均遠大于其個人持有份額的減少幅度。其中，中庚靈動靈活配置混合、中庚小盤價值股票、中庚價值領航混合的機構(gòu)持有份額，均減少超過七成。
3.3 封閉基金開放不足10天后丘棟榮即宣告離任，目前該基金單位凈值已不足1元
關于丘棟榮的離職帶來的“問題”并未結(jié)束。
據(jù)基金的招募說明書，中庚港股通價值股票原封閉期為其基金合同生效之日起至18個月后的對應日，據(jù)該基金的合同生效公告，該基金的合同生效日期為2023年1月11日。
2024年7月11日，中庚港股通價值股票封閉期屆滿，轉(zhuǎn)換為開放式運作。
可見，不到10天后，即2024年7月19日，丘棟榮即卸任中庚基金的副總經(jīng)理、5只基金的基金經(jīng)理。
值得注意的是，中庚港股通價值股票，在成立后不到1年，其基金單位凈值已經(jīng)跌破面值1元。
據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2023年8月18日，中庚港股通價值股票的基金單位凈值跌至0.9842元，此后或未回升至1元以上。截至查詢?nèi)?024年10月23日，其基金單位凈值為0.9342元，仍低于面值1元。
總而言之，丘棟榮在中庚基金任職基金經(jīng)理期間，曾管理中庚基金6只基金中的5只，且在中庚基金增資后搖身一變成為第四大股東。然而其離任卻引起了市場關注，昔日的“明星基金經(jīng)理”標簽已被撕去，丘棟榮的離任，對于中庚基金而言是否會迎來投資者“用腳投票”？
四、6只基金業(yè)績跑輸滬深300，近兩年合計虧損近24億元
除了“大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，大幅提升權(quán)益類基金占比”，新“國九條”還指出，要全面加強基金公司投研能力建設，豐富公募基金可投資產(chǎn)類別和投資組合，從規(guī)模導向向投資者回報導向轉(zhuǎn)變。穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費率，研究規(guī)范基金經(jīng)理薪酬制度。這或意味著，公募基金要將投資者的投資獲得感放在更加重要的位置。
回顧2022年及2023年的中庚基金，其旗下6只產(chǎn)品的回報率大面積告負，其中，在2022年內(nèi)，其旗下3只產(chǎn)品回報率告負，在2023年內(nèi)有5只產(chǎn)品的回報率告負，且2024年初以來，中庚基金旗下的全部6只產(chǎn)品均跑輸滬深300指數(shù)。
4.1 2024年初以來旗下6只基金均跑輸滬深300，其中2只基金回報率告負
數(shù)據(jù)顯示，中庚基金旗下只產(chǎn)品在2022年、2023年各年內(nèi)，多數(shù)獲得了負的回報率；從階段回報角度看，中庚基金旗下截至數(shù)據(jù)可得的基金中，2024年初以來、近1年以來實現(xiàn)的回報率均低于滬深300指數(shù)的漲幅。
據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，成立于2022年初以前的中庚價值領航混合、中庚小盤價值股票、中庚價值靈動靈活配置混合、中庚價值品質(zhì)一年持有期混合、中庚價值先鋒股票，在2022年內(nèi)實現(xiàn)的回報率分別為4.85%、-3.15%、-0.65%、8.77%、-8.2%；在2023年內(nèi)實現(xiàn)的回報率分別為-3.84%、0.93%、-0.31%、-5.69%、-10.68%。
截至2024年10月23日，上述5只基金在2024年初以來實現(xiàn)的回報率分別為9.75%、-0.7%、-0.93%、9.46%、0.09%；近1年以來實現(xiàn)的回報率分別為11.4%、9.91%、10.37%、12.37%、6.93%。截至2024年10月23日，2024年初以來以及近1年以來，滬深300指數(shù)的漲幅分別為15.8%、14.36%。
另外，成立于2023年1月11日的中庚港股通價值股票，在2023年內(nèi)實現(xiàn)的回報率為-9.03%；在2024年初以來截至10月23日實現(xiàn)的回報率為2.69%，跑輸滬深300指數(shù)今年以來為15.8%的漲幅。
不難發(fā)現(xiàn)，中庚基金旗下成立于2022年初以前的5只基金，在2022年內(nèi)有3只獲負回報；成立于2023年底以前的6只基金，在2023年內(nèi)有5只獲得負回報。另外，中庚基金旗下的6只基金，在2024年初以來截至10月23日實現(xiàn)的回報率不及同期內(nèi)滬深300指數(shù)的漲幅。
4.2 2022年3只基金合計虧損11.71億元，中庚價值先鋒股票2023年內(nèi)虧損超10億元
從基金凈利潤角度看，2022年以及2023年的中庚基金，旗下基金合計虧損超過20億元，卻收取了超過10億元的管理費。
據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2022年，中庚基金旗下3只混合型基金實現(xiàn)的凈利潤合計為4.49億元，合計收取的管理費為2.95億元，2只股票型基金實現(xiàn)的凈利潤合計為-10.45億元，合計收取的管理費為1.69億元；2023年，中庚基金旗下3只混合型基金實現(xiàn)的凈利潤合計為-5.5億元，合計收取的管理費為2.83億元，3只股票型基金實現(xiàn)的凈利潤合計為-12.48億元，合計收取的管理費為2.58億元。
經(jīng)測算，2022年及2023年，中庚基金旗下所有基金實現(xiàn)的凈利潤為分別為-5.96億元、-17.98億元，收取的管理費分別為4.64億元、5.42億元。即2022-2023年，中庚基金旗下所有基金兩年合計產(chǎn)生的凈利潤為-23.95億元，兩年合計收取的管理費合計為10.05億元。
也就是說，2020-2023年，中庚基金旗下所有基金合計虧損超20億元，但收取的管理費合計或超10億元。
按產(chǎn)品細分看，中庚基金旗下有2只基金在2022年及2023年連續(xù)2年虧損，但收取的管理費卻在增加。
據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2022年及2023年，中庚價值領航混合實現(xiàn)的凈利潤分別為-1.26億元、-2.81億元，收取的管理費分別為15,498.02萬元、15,509.47萬元；中庚價值先鋒股票實現(xiàn)的凈利潤分別為-8.07億元、-11.07億元，收取的管理費分別為8,506.88萬元、12,273.66 萬元。
另外，中庚價值品質(zhì)一年持有期混合在2022年實現(xiàn)凈利潤5.29億元，在2023年卻虧損2.72億元，兩年收取的管理費分別為9,866.42萬元、8,570.25萬元。
可見，中庚價值領航混合在2023年產(chǎn)生的虧損是2022年的兩倍多，合計收取的管理費卻較2022年略高。另外，中庚價值品質(zhì)一年持有期混合在2023年“扭盈為虧”，收取的管理費或“旱澇保收”，超過8,500萬元。
簡而言之，自2018年12月正式成立首只基金后，中庚基金至今仍僅運作著6只產(chǎn)品，且在2023年一季度以來面臨著基金資產(chǎn)凈值下滑的狀況。另外，曾執(zhí)掌中庚基金大部分基金產(chǎn)品的“明星”基金經(jīng)理丘棟榮，離任前“一拖多”在管5只產(chǎn)品。此后，中庚基金是否能扭轉(zhuǎn)其基金回報率大面積告負的“窘境”？或待市場考驗。
免責聲明：本研究分析系基于我們認為可靠的或已公開的信息撰寫，我們不保證文中數(shù)據(jù)、資料、觀點或陳述不會發(fā)生任何變更。在任何情況下，本研究分析中的數(shù)據(jù)、資料、觀點、或所表述的意見，僅供信息交流、分享、參考，并不構(gòu)成對任何人的投資建議。在任何情況下，我們不對任何人因使用本研究分析中的任何數(shù)據(jù)、資料、觀點、內(nèi)容所引致的任何損失負任何責任，閱讀者自行承擔風險。本研究分析，主要以電子版形式分發(fā)，也會輔以印刷品形式分發(fā)，版權(quán)均歸金證研所有。未經(jīng)我們同意，不得對本研究分析進行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改，不得用于營利或用于未經(jīng)允許的其它用途。
-END-
本文首發(fā)于微信公眾號：金證研。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與和訊網(wǎng)無關。和訊網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評論